楊德龍：人形機(jī)器人是長坡厚雪的產(chǎn)業(yè)機(jī)會 重點(diǎn)布局產(chǎn)業(yè)鏈上的“賣鏟人”

近期，市場出現(xiàn)反復(fù)震蕩的走勢，特別是前期漲幅較大的芯片半導(dǎo)體等板塊出現(xiàn)較大獲利回吐，調(diào)整幅度較大，市場風(fēng)格也有一定轉(zhuǎn)換。前期表現(xiàn)相對滯后的傳統(tǒng)白馬股則出現(xiàn)反彈機(jī)會，但市場風(fēng)格是否能夠徹底轉(zhuǎn)換，仍需進(jìn)一步觀察。

此前我分享過一個重要指標(biāo)：前5%的股票成交量占全市場成交量的比例達(dá)到46.5%，說明市場交易集中度非常高。從A股歷史看，當(dāng)前5%的股票交易量占比超過45%時，市場往往出現(xiàn)較大的投資風(fēng)險，隨后可能出現(xiàn)較大調(diào)整。第一次出現(xiàn)該現(xiàn)象是在2007年逼近6000點(diǎn)時，交易集中度較高，隨后2008年發(fā)生較大下跌；2015年逼近5000點(diǎn)時，科技股交易集中度同樣飆升到45%以上；2021年白酒等消費(fèi)股及新能源出現(xiàn)集中投資現(xiàn)象，交易集中度也達(dá)到這一指標(biāo)，隨后出現(xiàn)了持續(xù)三年的下跌。本輪AI科技革命下，資金對“站在光里的板塊”大量追捧，許多股票大幅上漲，吸引了大量資金流入，包括機(jī)構(gòu)資金、游資及個人資金，交易集中度再次上升，這是短期調(diào)整的重要原因。當(dāng)然，本輪AI科技革命對工作生活的影響可能比往年更大，因此本次調(diào)整是否會持續(xù)很長時間并不確定。從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型角度看，芯片半導(dǎo)體板塊仍然是最受益的賽道之一。

從去年起，我提出六大賽道的觀點(diǎn)，認(rèn)為在這輪行情中，這六大賽道是AI時代最受益的方向，或可以持續(xù)輪番表現(xiàn)，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注。經(jīng)過一年半的時間，這一觀點(diǎn)已得到初步驗(yàn)證。六大賽道依次為：芯片半導(dǎo)體、算力算法基礎(chǔ)設(shè)施、人形機(jī)器人、商業(yè)航天、固態(tài)電池、生物醫(yī)藥。

第一，芯片半導(dǎo)體無疑是AI時代的“賣鏟人”。傳統(tǒng)上說，挖金子不一定賺錢，但賣鏟子大概率賺錢。芯片半導(dǎo)體是AI時代必需的硬件，本輪行情中最亮眼的板塊，漲幅非常大，特別是光模塊、CPO、PCB、液冷等細(xì)分行業(yè)均出現(xiàn)大幅上漲。

第二，算力算法基礎(chǔ)設(shè)施屬于AI時代的“水電煤”。AI時代對算力需求巨大，就像互聯(lián)網(wǎng)時代需要大量流量一樣，衡量流量的單位是字節(jié)（Bit），而衡量算力的單位是詞元（Token）——這是新創(chuàng)造的名詞。算力的背后需要大量電力，因此電力及電網(wǎng)設(shè)備也是AI時代的基礎(chǔ)設(shè)施，屬于不可或缺的部分。

第三，人形機(jī)器人。從4月份我建議大家重點(diǎn)布局人形機(jī)器人迎接“紅五月”，因?yàn)橛顦錂C(jī)器人即將上市，以及馬斯克旗下的特斯拉Optimus V3機(jī)器人即將亮相，這兩大利好將推動機(jī)器人板塊大幅上漲。6月1日兒童節(jié)，宇樹機(jī)器人過會，直接引爆了宇樹產(chǎn)業(yè)鏈股票大漲，掀起漲停潮，機(jī)器人板塊再次成為6月開月的領(lǐng)漲板塊，驗(yàn)證了我之前的判斷。人形機(jī)器人是長坡厚雪的賽道，有可能成為我國繼家電、手機(jī)、新能源汽車之后的第四大產(chǎn)業(yè)賽道。對人形機(jī)器人的投資應(yīng)著眼于中長期，而非過度關(guān)注短期波動。近期的調(diào)整更多是獲利了結(jié)，而非行情結(jié)束。大跌之后反而提供了逢低布局的機(jī)會。

前期芯片半導(dǎo)體板塊大幅上漲，累積了大量獲利盤，加上基金及大股東紛紛減持部分芯片半導(dǎo)體股票，我提示過風(fēng)險，短期過快上漲加上大股東減持，可能引發(fā)較大調(diào)整，投資者可通過及時獲利了結(jié)、調(diào)整倉位來規(guī)避波動。果不其然，在一系列利空之下，芯片半導(dǎo)體板塊出現(xiàn)快速回調(diào)。但從長期看，芯片半導(dǎo)體依然受益于AI時代的發(fā)展，大幅回調(diào)之后又可關(guān)注并選擇逢低布局。

第四，商業(yè)航天是AI時代在太空中的應(yīng)用。馬斯克旗下的星艦經(jīng)過第12次發(fā)射成功，將數(shù)十顆衛(wèi)星送入太空軌道，運(yùn)力近百噸，高度達(dá)120米（相當(dāng)于40層樓高），這是人類歷史上載重最大的重型火箭。星艦發(fā)射成功意味著太空時代來臨，未來無論是太空光伏、移民火星，還是在月球上建立百萬人的基地，這些設(shè)想都可能變成現(xiàn)實(shí)。星艦發(fā)射成功后，運(yùn)載成本下降90%甚至99%，極大提高了運(yùn)載效率。我國在商業(yè)航天方面，從國家主導(dǎo)轉(zhuǎn)向國家指導(dǎo)、民間參與，未來將有更多企業(yè)參與商業(yè)航天，這一賽道值得持續(xù)關(guān)注。

第五，固態(tài)電池是下一代電池儲能技術(shù)。鋰電池使用液態(tài)電解液，碰撞時容易爆炸起火，存在安全隱患。固態(tài)電池實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破后，有望逐步替代鋰電池，迎來新一波機(jī)會。根據(jù)規(guī)劃，2027年我國將有4000臺樣車搭載固態(tài)電池，未來量產(chǎn)或只是時間問題，這可能會帶來儲能板塊的一波表現(xiàn)，包括正負(fù)極材料、固態(tài)電池生產(chǎn)商等。

第六，生物醫(yī)藥。包括腦機(jī)接口，以及利用AI手段研發(fā)出針對癌癥等重大疾病的藥物，這些都可能帶來技術(shù)突破，攻克疑難雜癥，為人類帶來福音。

總體來看，本輪行情仍會延續(xù)，不會因短期調(diào)整而結(jié)束。但交易過于擁擠確實(shí)會導(dǎo)致科技股出現(xiàn)短期回調(diào)，可通過調(diào)整倉位規(guī)避風(fēng)險。待市場企穩(wěn)后，依然可以從六大賽道挖掘機(jī)會。預(yù)計本輪科技牛行情目前尚未接近尾聲，大家應(yīng)保持信心和耐心。