暴漲150%！瘋狂的“小金屬”，AI和電動(dòng)車都在搶

環(huán)球零碳

碳中和領(lǐng)域的《新青年》

來(lái)源：resourceworld

摘要：

今年以來(lái)，鉭價(jià)累計(jì)上漲超過(guò)150%，鍺錠價(jià)格上漲83.82%，成為漲幅最驚人的兩種資源品種。

撰文 | shushu

編輯 | 小瀾

→這是《環(huán)球零碳》的第2007篇原創(chuàng)

鋰礦之后，市場(chǎng)正在把目光投向一批很多人都沒(méi)有聽過(guò)的小眾金屬。它們的出現(xiàn)并不聲勢(shì)浩大，但足夠隱蔽，也足夠要命。

少了它們，新能源汽車難以穩(wěn)定運(yùn)行，AI數(shù)據(jù)中心也無(wú)法大規(guī)模擴(kuò)張，甚至太空光伏的計(jì)劃都可能成為泡影。

然而，這些金屬大多儲(chǔ)量有限、供給高度集中，一旦下游需求爆發(fā)或供給出現(xiàn)問(wèn)題，價(jià)格直接飆升。

最先被點(diǎn)燃的，就是鉭和鍺。今年以來(lái)，鉭價(jià)累計(jì)上漲超過(guò)150%，鍺錠價(jià)格上漲83.82%，成為漲幅最驚人的兩種資源品種。

先來(lái)說(shuō)說(shuō)漲價(jià)最“瘋”的鉭。

上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，國(guó)內(nèi)鉭錠價(jià)格已升至6950元/千克上方，年內(nèi)累計(jì)漲幅超過(guò)150%。根據(jù)東方鉭業(yè)公告，2020-2024 年，全球鉭平均年消費(fèi)量2000噸金屬量，年均增速達(dá)14%。

鉭最重要的用途是制造鉭電容器，也是全球鉭消費(fèi)量最大的領(lǐng)域。這是一類以鉭金屬為陽(yáng)極核心的電解電容，其核心結(jié)構(gòu)由鉭粉壓制燒結(jié)的芯塊陽(yáng)極、氧化鉭薄膜介質(zhì)及二氧化錳固體陰極構(gòu)成，具備體積小巧、容量密度高、漏電流低及溫度穩(wěn)定性優(yōu)異的優(yōu)勢(shì)。

圖說(shuō)：鉭的應(yīng)用領(lǐng)域

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，鉭電容器是一種負(fù)責(zé)儲(chǔ)存和釋放電能的電子元器件，相當(dāng)于電子設(shè)備中的“小型蓄電池”，能夠在電流波動(dòng)時(shí)穩(wěn)定供電、過(guò)濾雜波并保護(hù)芯片正常運(yùn)行。

其中，新能源汽車是鉭電容器需求增長(zhǎng)最快的領(lǐng)域之一。新能源汽車的電源管理、自動(dòng)駕駛、聯(lián)網(wǎng)汽車系統(tǒng)等都需要大量電子系統(tǒng)，對(duì)供電穩(wěn)定性和可靠性的要求遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)汽車。鉭電容憑借高可靠性、耐高溫和長(zhǎng)壽命等特點(diǎn)被應(yīng)用其中。

除新能源汽車，AI數(shù)據(jù)中心也正在成為鉭電容器新的增長(zhǎng)極。一般來(lái)說(shuō)，算力越強(qiáng)，功率越大，對(duì)濾波的要求就越高。以英偉達(dá)的架構(gòu)為例，GB200單板大約需要180顆鉭電容器；到了下一代B300，增加到約240顆；而最新的Rubin架構(gòu)，單GPU的鉭電容用量直接翻倍，達(dá)到約320顆。

正因?yàn)槿绱耍?strong>鉭電容器在2025年就已出現(xiàn)供不應(yīng)求，基美（KEMET）、AVX、松下等國(guó)際頭部廠商集體漲價(jià)，累計(jì)漲幅達(dá) 30%-45%，部分高端型號(hào)甚至交貨周期都在延長(zhǎng)。

高溫合金是鉭的第二大應(yīng)用領(lǐng)域。常被用于航空發(fā)動(dòng)機(jī)、火箭發(fā)動(dòng)機(jī)、燃?xì)廨啓C(jī)等高端裝備制造。換句話說(shuō)，從新能源汽車到AI數(shù)據(jù)中心，再到火箭發(fā)動(dòng)機(jī)和電力設(shè)備，都離不開鉭。

然而，需求暴增只是鉭價(jià)上漲的一半原因，更重要是供給跟不上。

與銅、鋁等大宗金屬不同，鉭屬于典型的小金屬，全球市場(chǎng)規(guī)模極小，但資源卻高度集中。美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局（USGS）數(shù)據(jù)顯示，剛果（金）一國(guó)的鉭產(chǎn)量約占全球52%，如果加上盧旺達(dá)和尼日利亞，三國(guó)合計(jì)占比接近84%。

圖說(shuō)：全球鉭礦供給來(lái)源（1994-2023）

這種高度集中的供給格局，使鉭市場(chǎng)天然容易受到地緣政治、礦山事故和公共衛(wèi)生事件的影響。據(jù)新華社報(bào)道，今年1月30日，剛果（金）的魯巴亞鈳鉭礦區(qū)發(fā)生大規(guī)模塌方，造成 200多人遇難。當(dāng)?shù)匾褧和２傻V，然而這部分占據(jù)了全球15%的鉭供應(yīng)。

據(jù)國(guó)投證券金屬首席分析師賈宏坤表示，目前全球鉭供給年增速通常不超過(guò)10%，而需求增速已經(jīng)超過(guò)20%，供需缺口正在持續(xù)擴(kuò)大。

相比鉭，鍺的知名度更低，但其漲價(jià)速度絲毫不遜色，鍺價(jià)已連續(xù)兩年處于歷史高位。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年至2023年，金屬鍺、金屬鍺出口年均價(jià)的平均值僅為8866.76元/kg、1339.84美元/kg。然而在2025年，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均高到離譜，金屬鍺年平均價(jià)格高達(dá)15021.47元/kg，金屬鍺出口年平均價(jià)格則高達(dá)2927.82美元/kg。

鍺是一種稀散金屬，其在地殼含量?jī)H約為0.0007%，并且難以獨(dú)立成礦，只存在于像含銅鉛鋅鍺礦床、砷銅鍺礦床、鍺煤礦為首的獨(dú)立鍺礦床，或依附于諸多含鍺的伴生鍺礦床。

目前，全球已探明鍺資源儲(chǔ)量只有8600金屬噸，主要集中在美中俄三個(gè)大國(guó)以及其他地區(qū)。其中，美國(guó)和中國(guó)的鍺資源保有儲(chǔ)量為3870噸、3526噸，占比分別為45%、41%，俄羅斯和其他地區(qū)鍺資源保有儲(chǔ)量總和約14%。

由于擁有優(yōu)異的半導(dǎo)體特性、紅外透光性能和光電轉(zhuǎn)換效率，鍺被廣泛應(yīng)用于紅外探測(cè)、光纖通信、衛(wèi)星太陽(yáng)能電池以及高端半導(dǎo)體領(lǐng)域。

這里面最具想象力的方向是，太空太陽(yáng)能。

去年以來(lái)，馬斯克高調(diào)力挺太空太陽(yáng)能，稱太陽(yáng)是“天空中一座巨大且免費(fèi)的核聚變反應(yīng)堆”， 可以以最低的成本大規(guī)模驅(qū)動(dòng)并運(yùn)行人工智能，同時(shí)提出未來(lái)每年向太空部署100GW的太陽(yáng)能AI衛(wèi)星能源網(wǎng)絡(luò)的戰(zhàn)略規(guī)劃。

與此同時(shí)，中國(guó)航天科技集團(tuán)也在最新規(guī)劃中提出，將在未來(lái)幾年推動(dòng)“空間AI數(shù)據(jù)中心”等項(xiàng)目，依托太陽(yáng)能形成吉瓦級(jí)供能基礎(chǔ)設(shè)施，目標(biāo)是到2030年前后構(gòu)建產(chǎn)業(yè)化的“太空云”。

長(zhǎng)江證券研報(bào)預(yù)計(jì)，到2030年，全球低軌衛(wèi)星對(duì)應(yīng)的太空光伏市場(chǎng)規(guī)模約295億元人民幣，為當(dāng)前規(guī)模的10倍。

來(lái)源：科普中國(guó)

而太空光伏目前采用的砷化鎵（GaAs）太陽(yáng)能電池中，鍺是最重要的襯底材料之一。一塊 “砷化鎵電池片”在物理結(jié)構(gòu)上，絕大部分體積是單晶鍺材料，因此“鍺含量”在質(zhì)量上可能占到 90%以上（取決于是否進(jìn)行了襯底減薄工藝）。

也就是說(shuō)，從目前的太空光伏技術(shù)來(lái)看，衛(wèi)星發(fā)射的數(shù)量與鍺的需求息息相關(guān)。有機(jī)構(gòu)指出，未來(lái)五年全球或?qū)⒂谐^(guò)7萬(wàn)顆低軌衛(wèi)星發(fā)射升空，將直接轉(zhuǎn)化為對(duì)高性能光伏電池的剛性需求。

不過(guò)，并不是簡(jiǎn)單的產(chǎn)業(yè)暢想就能讓鍺的價(jià)格持續(xù)走高，更重要的是不少國(guó)家都開始把它當(dāng)作“戰(zhàn)略金屬”看待。

早在2015年，英國(guó)地質(zhì)調(diào)查局便將鍺列入風(fēng)險(xiǎn)礦產(chǎn)清單；2018年，歐盟和美國(guó)都將鍺納入危機(jī)礦產(chǎn)名錄。很快，作為鍺資源大國(guó)的美國(guó)逐漸停止了開采，轉(zhuǎn)而注重進(jìn)口。此后，中國(guó)、俄羅斯及其他地區(qū)成為了全球鍺的主要供給方。

憑借資源優(yōu)勢(shì)，中國(guó)掌握了全球鍺市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)。2023年中國(guó)就將鍺列為戰(zhàn)略金屬，收緊了出口。受此影響，鍺市大幅沖高。有業(yè)內(nèi)人士在今年3月透露，國(guó)內(nèi)5N級(jí)鍺錠報(bào)價(jià)1.8萬(wàn)/公斤，國(guó)外4.5萬(wàn)/公斤，差價(jià)巨大。

雖然目前中國(guó)國(guó)內(nèi)原生鍺產(chǎn)量有所增長(zhǎng)，低品位含鍺物料及歷史庫(kù)存加速流入市場(chǎng)，海外礦山新增產(chǎn)能逐步少量釋放，但整體供應(yīng)依然緊張。

今年年初，有消息稱，美國(guó)政府計(jì)劃用AI模型為關(guān)鍵礦產(chǎn)定價(jià)，鍺、鎵、銻、鎢成為首批納入品種。

當(dāng)新能源、AI數(shù)據(jù)中心、商業(yè)航天等產(chǎn)業(yè)同時(shí)進(jìn)入擴(kuò)張周期，這場(chǎng)圍繞戰(zhàn)略小金屬的爭(zhēng)奪才剛剛開始。

參考資料：

[1]老虎財(cái)經(jīng)：鍺市需要走出“虛假繁榮”！

[2]長(zhǎng)江證券：金屬非金屬行業(yè)小金屬鉭專題：從供需缺口，向戰(zhàn)略補(bǔ)庫(kù)

[3]上海證券報(bào)：年內(nèi)已漲超150%！小金屬，大行情

[4]馬斯克站臺(tái)、中國(guó)光伏集體入場(chǎng)，太空光伏元年要來(lái)了？

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