數(shù)字金融破局，企業(yè)融資從“難”到“活”

文?/向麗竹

當前，數(shù)字技術(shù)與金融服務的深度融合，推動數(shù)字金融成為金融領(lǐng)域的重要發(fā)展趨勢，也為破解企業(yè)傳統(tǒng)融資困境提供了新的路徑。傳統(tǒng)企業(yè)融資模式長期以來存在很多問題，而數(shù)字金融憑借技術(shù)優(yōu)勢，改變了企業(yè)融資的核心邏輯與具體路徑，對企業(yè)融資模式產(chǎn)生了多方深度影響，因此本文對這一影響進行系統(tǒng)探討。

數(shù)字金融與企業(yè)融資發(fā)展現(xiàn)狀

數(shù)字金融發(fā)展現(xiàn)狀

《全球數(shù)字經(jīng)濟白皮書（2024）》指出，2023 年，美、中、德、日、韓 5 國數(shù)字經(jīng)濟總量合計超過 33萬億美元，占 GDP 比重為 60%，其中產(chǎn)業(yè)數(shù)字化占數(shù)字經(jīng)濟比重高達 86.8%。因此從當前發(fā)展現(xiàn)狀來看，中國數(shù)字金融發(fā)展水平位居全球前列，為企業(yè)融資模式變革提供了堅實的基礎(chǔ)。數(shù)字支付的普及為企業(yè)資金流轉(zhuǎn)、融資結(jié)算提供了便捷支撐；北京大學數(shù)字普惠金融指數(shù)顯示，2011—2024年全國數(shù)字普惠金融指數(shù)持續(xù)攀升，數(shù)字金融服務已逐步滲透到各個地區(qū)、各個行業(yè)，尤其向中小企業(yè)、欠發(fā)達地區(qū)延伸。

企業(yè)融資現(xiàn)狀及困境

在數(shù)字金融快速發(fā)展的背景下，企業(yè)傳統(tǒng)融資模式的困境并未完全消除，信息不對稱導致金融機構(gòu)與企業(yè)之間難以達成信任，進而引發(fā)逆向選擇與道德風險；融資渠道較為單一，多數(shù)企業(yè)過度依賴銀行信貸等間接融資方式，股權(quán)、債券等直接融資門檻過高，難以滿足不同企業(yè)的融資需求；同時，傳統(tǒng)融資流程繁瑣、周期長，隱性成本高，尤其是中小企業(yè)、民營企業(yè)，受自身規(guī)模、信用水平等因素限制，融資約束問題更為突出。這也凸顯了數(shù)字金融進一步賦能企業(yè)融資模式優(yōu)化的必要性與緊迫性。

數(shù)字金融對企業(yè)融資模式的具體影響

優(yōu)化信用評估

在信用評估方面，數(shù)字金融能緩解傳統(tǒng)融資模式中存在的信息不對稱現(xiàn)狀，通過大數(shù)據(jù)技術(shù)整合企業(yè)的非傳統(tǒng)數(shù)據(jù)，結(jié)合人工智能算法構(gòu)建企業(yè)畫像，將以往難以量化的信息轉(zhuǎn)化為可評估的信用指標，解決傳統(tǒng)信用評估對固定資產(chǎn)抵押的依賴問題；同時，區(qū)塊鏈技術(shù)的應用保障了數(shù)據(jù)的真實可溯源，降低了金融機構(gòu)的信息驗證成本，有效解決了企業(yè)缺抵押、缺信用導致的融資問題，推動企業(yè)融資從抵押融資向信用融資轉(zhuǎn)型，讓更多輕資產(chǎn)企業(yè)、初創(chuàng)企業(yè)獲得了融資機會。

降低融資成本

在融資成本與效率方面，數(shù)字金融通過線上化流程簡化了融資審批環(huán)節(jié)，減少了傳統(tǒng)金融服務中網(wǎng)點建設(shè)、人工服務等各類成本，將傳統(tǒng)融資的審批周期縮短至小時，大幅提升了融資效率；同時，精準的風險評估降低了金融機構(gòu)的不良貸款率，使得金融機構(gòu)能夠適當下調(diào)貸款利率，有效降低了企業(yè)的隱性融資成本，切實緩解了企業(yè)融資成本高的問題。

拓寬融資渠道

在融資渠道與結(jié)構(gòu)方面，數(shù)字金融推動企業(yè)融資模式從單一化向多元化轉(zhuǎn)型。在間接融資領(lǐng)域，數(shù)字金融催生了大數(shù)據(jù)信用貸、數(shù)字供應鏈金融、電商平臺貸等新型融資產(chǎn)品，例如京東京保貝、阿里網(wǎng)商銀行信貸等；在直接融資領(lǐng)域，股權(quán)眾籌、互聯(lián)網(wǎng)債券、數(shù)字資產(chǎn)證券化等新型融資方式快速發(fā)展，降低了中小企業(yè)、科創(chuàng)企業(yè)的直接融資門檻；同時，數(shù)字金融通過優(yōu)化企業(yè)資金管理、盤活供應鏈現(xiàn)金流，有效提升了企業(yè)的內(nèi)源融資能力，推動企業(yè)融資結(jié)構(gòu)向內(nèi)源融資與外源融資均衡發(fā)展。

異質(zhì)性影響

數(shù)字金融對企業(yè)融資模式的影響存在明顯的異質(zhì)性，對中小企業(yè)的賦能效應強于大型企業(yè)，能夠有效地緩解中小企業(yè)的融資約束；對民營企業(yè)、非國有企業(yè)的融資改善作用更為明顯，有助于縮小民營企業(yè)與國有企業(yè)之間的融資差距；科技、服務等輕資產(chǎn)行業(yè)受益更為顯著，而制造、傳統(tǒng)行業(yè)則主要通過數(shù)字供應鏈金融獲得融資支持；在區(qū)域?qū)用妫l(fā)展較慢的地區(qū)企業(yè)受數(shù)字金融的賦能更為突出，有助于縮小區(qū)域間的金融資源分配差距，推動融資資源向均衡化發(fā)展。

數(shù)字金融賦能企業(yè)融資的問題與優(yōu)化對策

數(shù)字金融賦能企業(yè)融資存在的問題

盡管數(shù)字金融對企業(yè)融資模式的優(yōu)化起到了推動作用，但實際發(fā)展過程中，仍面臨著問題與挑戰(zhàn)。數(shù)據(jù)安全與隱私保護存在問題，數(shù)字金融的發(fā)展依賴大量企業(yè)數(shù)據(jù)的采集、存儲與使用，部分機構(gòu)存在數(shù)據(jù)泄露、濫用等問題，不僅侵犯企業(yè)隱私，也會削弱企業(yè)參與的積極性；存在數(shù)字鴻溝，不同企業(yè)的數(shù)字化能力差異較大，發(fā)展較慢地區(qū)的傳統(tǒng)中小企業(yè)、老舊企業(yè)數(shù)字化水平偏低，缺乏能力與條件，進一步加劇了融資差距；監(jiān)管體系滯后，數(shù)字金融的跨界融合導致部分領(lǐng)域存在監(jiān)管缺失，容易引發(fā)各類金融風險；部分金融機構(gòu)的風控體系不完善，數(shù)據(jù)質(zhì)量存在差距，人工智能風控模型存在偏差，對數(shù)字金融帶來的新型風險防控能力不足。

數(shù)字金融賦能企業(yè)融資的優(yōu)化對策

針對目前存在的問題，需要政府、金融機構(gòu)與平臺、企業(yè)三方協(xié)同合作，采取針對性對策，優(yōu)化數(shù)字金融賦能企業(yè)融資模式的路徑，推動數(shù)字金融與企業(yè)融資的融合。政府層面，應加快完善數(shù)字金融相關(guān)法律法規(guī)，明確數(shù)據(jù)權(quán)屬、使用規(guī)范與安全保護要求，保障企業(yè)數(shù)據(jù)安全與隱私；構(gòu)建協(xié)同監(jiān)管體系，強化監(jiān)管應用，提升對數(shù)字金融新型風險的識別、預警與處置能力；出臺針對性政策支持，鼓勵金融機構(gòu)創(chuàng)新數(shù)字金融產(chǎn)品與服務。金融機構(gòu)與平臺層面，應加強數(shù)字技術(shù)研發(fā)投入，優(yōu)化風控模型，提升數(shù)據(jù)處理與風險評估能力，實現(xiàn)精準服務；規(guī)范數(shù)據(jù)管理流程，嚴格遵守數(shù)據(jù)安全相關(guān)規(guī)定，保障企業(yè)數(shù)據(jù)安全合規(guī)；結(jié)合不同行業(yè)、不同規(guī)模企業(yè)的融資需求，創(chuàng)新個性化數(shù)字金融產(chǎn)品，豐富融資服務模式。企業(yè)層面，應加快自身數(shù)字化轉(zhuǎn)型步伐，完善財務管理體系，規(guī)范經(jīng)營行為，積累優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)，提升接入數(shù)字金融服務的能力；加強數(shù)字金融知識學習，提升數(shù)字金融素養(yǎng)，根據(jù)自身發(fā)展需求合理選擇融資模式，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)；強化風險意識，規(guī)范融資行為，防范數(shù)字金融融資過程中的各類風險，實現(xiàn)自身健康發(fā)展。

數(shù)字金融憑借技術(shù)優(yōu)勢，有效緩解融資約束、降低成本、拓寬渠道，推動融資模式的多元化轉(zhuǎn)型，助力實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。但賦能過程面臨數(shù)據(jù)安全、數(shù)字鴻溝、監(jiān)管滯后、風控不足等問題，需政府、金融機構(gòu)與企業(yè)三方協(xié)同發(fā)力，不斷完善數(shù)字金融發(fā)展環(huán)境，優(yōu)化數(shù)字金融服務模式，提升企業(yè)適配能力，讓數(shù)字金融充分發(fā)揮其賦能效應。未來，隨著數(shù)字技術(shù)與制度體系的不斷完善，數(shù)字金融將持續(xù)重塑企業(yè)融資生態(tài)，推動企業(yè)融資模式實現(xiàn)更高質(zhì)量的轉(zhuǎn)型升級，為實體經(jīng)濟發(fā)展注入更加強勁的動力。

（作者單位系西南交通大學希望學院）