北京
如果說一家純粹搞太空探索的公司，估值沖到近1.8萬億美元，你覺得泡沫大不大？大概率你會點頭。但SpaceX這次上市，偏偏就頂著這個數字來了。每股發行價135美元，上來就是資本最重的私營航天公司。你可能會嘀咕：憑什么？
答案藏在那句老話里：這公司，早就不只是發火箭的了。
SpaceX首席執行官埃隆·馬斯克和他的團隊，早早就把其他資產塞進了這家公司。有些板塊，潛力不小。比如人工智能開發商xAI，它不光搗鼓出了頗有人氣的AI模型Grok，手里還攥著一個實打實的重資產——田納西州那個大得驚人的Colossus 1數據中心。Colossus每個月給同行兼對手Anthropic提供算力，單靠這個就能進賬12.5億美元。這筆錢，會實實在在地注入母公司的基本面。
再看X，也就是以前的Twitter。它現在也完全歸在了SpaceX的屋檐下。X仍然是個高調的社交平臺，算上Grok用戶在內，月活大概有5.5億。這幫人每天集體產出3.5億條各種形式的帖子。這種量級的注意力流轉，本身就是一種資產形態。
還有星鏈（Starlink），那是SpaceX的運營部門，一家衛星通信和寬帶公司。它的用戶群畫得很清楚：既要抓企業用戶，也要抓個人用戶。兄弟業務星盾則專攻政府和軍方客戶。星鏈手里還攥著一張好牌：65兆赫茲的直接到設備高價值頻譜，并且在美國這個利潤豐厚的市場里，對這片頻段擁有獨家使用權。
資產盤子鋪得這么大，估值的膨脹也就有了解釋。每股135美元的價格下，SpaceX上市前的倍數高得有些扎眼。
市銷率是95倍，非常闊綽。而盡管集齊了航天、科技、電信這么一票賬面資產，市凈率還是高聳在42倍之上。當然了，IPO融資的錢一到手，這個數字應該會明顯降下來。
有兩點還是要說明。任何投資人都不該純粹因為熱度、興奮感或者怕錯過的心態去買一只股票。而且，要想在SpaceX身上獲得投資收益，路徑不止直接買股票這一條，別的方式同樣存在。
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