金融政策信號密集釋放！資本市場含“科”量還將提升丨聚焦2026陸家嘴論壇

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6月17日，2026陸家嘴論壇在上海開幕。本屆論壇的主題為“全球治理倡議下的金融發展與合作：新愿景、新挑戰和新機遇”。中國人民銀行行長潘功勝、國家金融監督管理總局局長丁向群、中國證監會主席吳清等金融管理部門負責人出席并發言，多項重要金融政策舉措在開幕式期間發布。

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潘功勝：將出臺六項政策舉措

潘功勝在2026陸家嘴論壇上宣布，人民銀行將出臺六項政策舉措。

一是完善短端利率調控機制。在2024年7月設立臨時隔夜正/逆回購工具的基礎上，完善工具使用機制，并將操作利率調整為7天期逆回購操作利率加減25個基點，區間由70個基點收窄為50個基點。同時，進一步豐富公開市場操作工具箱，適時增加隔夜逆回購操作品種，更好地匹配銀行體系短期的流動性需求。

二是創設境外央行回購工具。設立境外央行類機構回購工具，境外央行或貨幣當局、國際金融組織、主權財富基金等機構，均可通過質押中國國債等高等級債券開展回購的方式，從人民銀行獲得人民幣流動性，便利境外央行類機構的人民幣流動性管理和人民幣資產配置。

三是在上海自貿區開展離岸人民幣外匯交易試點。將授權工行、農行、中行、建行、交行、中信銀行等6家銀行，利用中國外匯交易中心平臺在上海自貿區開展離岸人民幣外匯交易。未來，人民銀行將根據試點情況，進一步推動離岸人民幣外匯交易市場發展。

四是研究設立特定情景非銀流動性支持宏觀審慎工具。繼續研究政策工具，當債券等市場出現系統性壓力，正常流動性渠道受阻，機構出現群體性流動性危機且可能引發系統性風險時，通過互換方式向非銀機構提供緊急流動性。

五是會同上海市政府和有關部門出臺《上海國際金融中心發展離岸金融行動方案》。穩妥推進自貿離岸債、離岸貿易金融服務、國際財資中心等離岸金融業務，支持上海率先構建與國際金融中心相匹配的離岸金融業務體系。

六是銀行間市場數據報告庫正式掛牌。

此外，去年宣布設立的上海數字人民幣國際運營中心已全面投入運營，數字人民幣跨境結算綜合服務平臺（數幣達CBETS）也已正式上線。

在主題演講中，潘功勝分享了關于金融市場現代化建設的幾點思考，提出要持續建設規范、開放、有活力、有韌性的現代化金融市場。

丁向群：全面強化“五大監管”

丁向群在論壇開幕式發言時強調，金融監管要恪守監管定位，較真碰硬嚴監管、強監管，全面強化機構監管、行為監管、功能監管、穿透式監管、持續監管“五大監管”，切實做到“長牙帶刺”、有棱有角。

金融監管總局將以健全法制為基礎，加快推動銀監法、保險法修訂出臺，有針對性地完善監管規則，增強金融法治的適應性。

在執法層面，堅持嚴格導向，嚴把準入關口，嚴管重點領域，嚴懲違法違規行為，堅決做到一貫到底、一嚴到底、一查到底。

在風險防范方面，聚焦降存量、控增量，有力有序處置中小金融機構風險，支持配合化解房地產和地方債務風險，同時堅持治未病、抓前端，健全具有硬約束的金融風險早期糾正機制，實現早識別、早預警、早暴露、早處置。在“管合法、更管非法”上下功夫，加強央地協同和部門聯動，著力消除監管空白和盲區，確保全覆蓋、無例外。

在嚴肅市場紀律方面，將深入整治無序競爭，嚴厲打擊金融黑灰產，堅定推行保險業“報行合一”，督促金融機構樹立正確的經營觀、業績觀、風險觀，從追求速度和規模轉向以質量和效益為中心。

此外，還將以能力建設為支撐，著眼機構全周期、業務全鏈條、風險全過程監管，加快“金監工程”建設，用科技賦能持續提升監管質效。

丁向群表示，金融監管總局將助力上海打造國際一流的金融營商環境。健全審慎包容的監管機制，加快完善離岸金融監管制度，積極推進養老金融、科技金融等領域試點，支持新型金融業務在上海先行先試。

吳清：支持“硬科技”企業上市

吳清在2026陸家嘴論壇上的講話主要聚焦科技創新、嚴監管、投融資改革、機構發展、雙向開放五大關鍵詞。

科技創新方面，近期科創板將抓緊推出2項改革措施：一是擴大第五套標準適用范圍至人工智能領域，積極支持優質人工智能大模型企業上市。二是落實發展未來產業戰略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多領域“硬科技”企業在科創板上市。

嚴監管方面，要完善各環節監管機制，嚴查嚴處借科技之名蹭熱點、炒概念甚至操縱市場、內幕交易等違法違規行為；針對人工智能帶來的新挑戰，將適時發布規范發展資本市場人工智能的指導意見，依法從嚴打擊利用人工智能非法薦股、造謠傳謠、違法交易等亂象。

投融資改革方面，要有序推進深化創業板改革，加大對新型消費和現代服務業的支持力度，更好服務成長型創新創業企業發展；積極打通并購實施過程中的堵點卡點，推動優化并購相關政策，降低交易成本，支持上市公司持續成長、轉型升級、補鏈強鏈；抓緊修訂《上市公司證券發行注冊管理辦法》等制度規則，加快推出儲架發行等機制，進一步提升靈活性和便利度。

機構發展方面，針對公募基金與中資、外資機構，本次論壇釋放了諸多利好，包括：支持滬深交易所推出主動ETF，更好滿足居民多元化的財富管理需求；推出支持中小基金公司規范健康發展一攬子措施，在產品布局、業務準入等方面給予適當傾斜；積極支持外資在華新設獨資或者合資證券基金期貨機構；鼓勵外資持牌機構參與基金投顧業務擴大試點；推出商業不動產REITs試點，首批4單項目將在上交所掛牌上市。

雙向開放方面，支持香港于近期啟動五年期人民幣國債期貨上市交易；加快研究推進人民幣外匯期貨試點；支持上海打造金融科技創新“試驗田”，推動股債融資、并購重組、機構發展、離岸金融等方面重大改革開放措施在上海先行先試；支持符合條件的港股上市企業境內上市，更好地促進兩地市場聯動。

金融專家熱議“陸家嘴新政”

穩定股債市場預期

更好匹配銀行體系短期流動性需求

本屆陸家嘴論壇期間，多項重要政策的發布受到廣泛關注。

對此，星圖金融研究院常務副院長薛洪言，西南財經大學中國金融研究院教授、普益標準首席經濟學家王鵬等專家接受了金融投資報記者的采訪，并對相關熱點進行了解讀。

隨著短端利率調控機制完善，對市場利率的穩定性和貨幣政策傳導效率會帶來怎樣的實質性影響？

對此，薛洪言認為，此次將臨時隔夜正/逆回購操作利率區間收窄至50個基點，并適時增加隔夜逆回購品種，本質上是在收緊利率走廊的“墻壁”，降低央行對短期資金面波動的容忍度。

這意味著當流動性受季節性因素或臨時性沖擊擾動時，央行能通過更精準的隔夜操作進行微調，有效平抑大幅波動，使關鍵市場利率更緊密地圍繞政策利率運行。

此舉不僅降低了金融機構因不確定性而產生的預防性流動性管理成本，更重要的是減少了傳導初期的信號失真與衰減，讓央行意圖更順暢地穿透至中長期利率乃至實體經濟融資成本。

王鵬表示，完善短端利率調控機制下一步的著力點包括常態化增設隔夜逆回購，收窄短端利率走廊，緊盯DR001，靈活投放或回籠資金熨平短期資金波動，縮小銀行、非銀流動性分層，疏通利率傳導等。

“可能產生的影響包括隔夜資金波動大幅降低，存單、短債、理財凈值更穩；銀行負債成本可控，實體信貸利率波動減小；減少突發資金沖擊，穩定股債市場預期；更好地匹配銀行體系短期的流動性需求等。”

為支持我國金融市場高水平對外開放，便利境外央行類機構人民幣流動性管理，中國人民銀行將通過境外央行類機構回購工具，向符合條件的境外央行類機構提供人民幣流動性。

境外央行回購工具允許境外央行等機構用中國國債等高等級債券作為抵押獲得人民幣流動性，這將如何影響境外機構配置人民幣資產的意愿？對離岸人民幣流動性管理格局意味著什么？

薛洪言就此表示，境外央行回購工具的創設，相當于賦予中國國債等核心資產以“準硬通貨”功能，解決了境外主體“持有容易融資難”的痛點。

這一工具提供了類似美聯儲一級交易商信貸便利的流動性支持，顯著降低了持有人民幣資產的機會成本和流動性風險溢價，從制度層面給予境外機構長線持有的心理安全墊。

對離岸市場而言，這標志著流動性調節從依賴貿易結算回流和貨幣互換，轉向擁有更市場化、常態化的央行級供給渠道。

它不僅有助于平抑因流動性枯竭引發的離岸匯率超調，更推動人民幣從貿易結算貨幣向具有深度的投資與儲備貨幣功能演進。

當前，針對非銀金融機構的流動性支持機制建設成為市場聚焦的議題。此次明確將“研究設立特定情景非銀流動性支持宏觀審慎工具”。

“特定情景非銀流動性支持工具是央行面向券商、基金、保險等非銀領域的應急流動性兜底工具，方式為非銀機構用優質資產抵押換流動性，防止市場踩踏。“

王鵬認為，作為一種宏觀審慎工具，一般在極端情況啟用，如債市集體拋售、資管產品大面積巨額贖回；股市深度調整引發保證金爆倉、資產無差別甩賣；內外沖擊導致非銀普遍融資凍結，風險傳導至整個金融體系等，單家機構經營虧損、市場正常小幅波動時通常不會啟用。

在王鵬看來，其出臺的背景在于目前我國資管體系占比持續擴大，資管機構行為與市場波動狀況共振可能帶來系統性風險隱患。

| 何穎 金融投資報記者 吉雪嬌 張璐璇 |

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編輯|王為

責編|陳雨禾

校檢|邱向東

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