江西
3月24日，小米集團（1810.HK）交出了一份堪稱“炸裂”的年度成績單。財報顯示，2025年小米集團總營收達到4573億元，同比增長25.0%；經調整凈利潤更是高達392億元，同比大增43.8%，營收與利潤雙雙刷新歷史紀錄。在消費電子行業整體承壓、新能源車競爭白熱化的背景下，這份財報不僅展現了小米基本盤的韌性，更標志著其歷時數年的戰略轉型已邁入收獲期。
汽車業務成最強增長極，規模效應初顯
2025年財報最大的亮點，莫過于智能電動汽車等創新業務首次突破千億大關，收入達到1061億元，同比激增223.8%。全年新車交付量達411082臺，同比增長200.4%，其中小米SU7一舉拿下2025年國內20萬元以上轎車銷量冠軍，YU7也連續7個月霸榜中大型SUV銷量第一。
這一成績的含金量極高。參考乘聯會數據，2025年國內新能源汽車市場雖保持增長，但競爭已進入存量博弈階段，新勢力品牌普遍面臨交付瓶頸。小米汽車在產能爬坡期即實現年銷超41萬輛，且僅用兩年時間便實現年度經營收益扭虧為盈，經營收益達9億元，這在汽車工業史上極為罕見。這不僅驗證了小米的供應鏈管控能力，更說明其通過“手機+汽車+IoT”的生態協同，有效攤薄了研發與渠道成本。隨著新一代SU7開售34分鐘鎖單超1.5萬臺、3天超3萬臺的火爆開局，小米設定的2026年55萬輛交付目標顯得底氣十足。
手機與AIoT筑起“壓艙石”，高端化與全球化并進
在汽車業務狂飆突進的同時，小米的基本盤依然穩固。2025年智能手機業務收入1864億元，出貨量連續5年穩居全球前三。根據Omdia數據，盡管全球智能手機市場復蘇乏力，小米市場份額仍保持在13.3%的高位，且在全球58個國家和地區排名前三、70個國家和地區排名前五。尤為值得一提的是，小米在拉美、東南亞市場的市占率分別提升至17.5%和17.0%，高端機型在海外市場的出貨量大幅增長，打破了國產手機“國內強、海外弱”的高端化困局。
AIoT業務同樣表現穩健，收入1232億元，同比增長18.3%，境內境外收入均創歷史新高。截至2025年底，小米AIoT平臺連接設備數突破10.79億臺，擁有五件及以上設備的用戶數達到2270萬。這種高粘性的生態壁壘，為小米互聯網服務提供了肥沃土壤——2025年互聯網服務收入374億元，毛利率高達76.5%，成為利潤端最堅實的支撐。正如小米集團總裁盧偉冰所言，“人車家全生態”的均衡結構，讓小米在應對上游內存漲價等外部沖擊時，擁有了比單一硬件廠商更強的騰挪空間。
研發投入“下重注”，AI與機器人構筑未來護城河
小米2025年業績的深層驅動力，在于其不惜成本的長期主義投入。財報顯示，全年研發支出達331億元，接近全年利潤總額，同比增長37.8%；研發人員總數增至25457人，過去五年累計研發投入高達1055億元。這種“真金白銀”的投入，正在轉化為肉眼可見的技術優勢。
在AI領域，小米自研大模型Xiaomi MiMo-V2-Pro已躋身全球權威榜單Artificial Analysis全球第八、國內第二，編程能力及通用智能體能力均達到國際一流水平。更重要的是，小米并未將AI停留在實驗室，而是通過“人車家”三大場景加速落地：手機端的小米17系列通過端側AI實現體驗升級，成為數字系列史上最暢銷高端機型；汽車端的新一代SU7搭載基于XLA認知大模型的智駕系統，推動智駕從“數據驅動”邁向“認知驅動”；AIoT端，小米人形機器人已在汽車工廠“實習”，在自攻螺母上件工站中連續自主運行3小時，雙側安裝成功率超90%。
展望2026年，小米已明確未來五年研發投入超2000億元，未來三年AI領域投入不低于600億元。華泰證券指出，人車家生態協同疊加汽車盈利，小米的成長空間已十分清晰；中信證券則認為，小米的轉型估值重構已獲市場認可，有望成為代表性AI科技企業。
2025年，小米用4573億營收、392億凈利潤、41萬輛汽車交付，完成了從“消費電子硬件廠商”到“人車家全生態AI科技公司”的華麗轉身。
2026年，隨著AI技術在全場景的規模化兌現，以及汽車業務向55萬輛交付目標沖刺，小米正迎來從技術儲備到商業爆發的關鍵拐點。
對于投資者而言，這家深諳長期主義的企業，或許正站在新一輪價值重估的起跑線上。
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