600億游戲巨頭巨人網(wǎng)絡(luò)，一季度業(yè)績爆了

游戲行業(yè)的風(fēng)口雖已褪去，但游戲公司的吸金能力依舊強(qiáng)勁。

近期，二線游戲龍頭巨人網(wǎng)絡(luò)發(fā)布了2025年業(yè)績快報及2026年一季度業(yè)績預(yù)告。

整體來看，巨人網(wǎng)絡(luò)業(yè)績繼續(xù)保持較高增速。財報顯示，2025年公司實現(xiàn)營收50.47億元，同比增長72.69%；歸母凈利潤16.69億元，同比增長17.14%；扣非凈利潤20.58億元，同比增長26.83%。

對于營收的大幅增長，巨人網(wǎng)絡(luò)表示，主要得益于自研手游《超自然行動組》的突出表現(xiàn)。

有媒體評價，這款游戲憑借獨特的微恐題材，搭配歡樂摸金的核心設(shè)定，自2025年1月上線后便成為年度國產(chǎn)游戲黑馬，2025年7月同時在線人數(shù)突破100萬，這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超同類型游戲，達(dá)到其幾倍甚至幾十倍。

財報中，巨人網(wǎng)絡(luò)明確表示，《超自然行動組》長期位居iOS免費榜TOP10，iOS暢銷榜最高排名升至第4名，日活躍用戶突破1000萬大關(guān)，成為國內(nèi)游戲市場為數(shù)不多的千萬DAU級別長青游戲。

巨人網(wǎng)絡(luò)還提到，該產(chǎn)品于2026年1月簽約趙露思為全球代言人，持續(xù)提升品牌傳播聲量，助力用戶群體破圈。同時，產(chǎn)品率先上線國內(nèi)首個在大DAU游戲中深度融合AI大模型并實現(xiàn)規(guī)模化落地的AI原生玩法，上線一周AI參與對局?jǐn)?shù)累計超2500萬。

此外，公司“征途”手游系列產(chǎn)品也保持著良好發(fā)展態(tài)勢，《原始征途》通過小游戲版本實現(xiàn)用戶擴(kuò)圈，全年新增用戶突破3000萬，為公司發(fā)展筑牢了持續(xù)穩(wěn)定的基本盤。

在《超自然行動組》與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊的雙重加持下，巨人網(wǎng)絡(luò)業(yè)績表現(xiàn)亮眼。步入2026年，公司業(yè)績延續(xù)高速增長態(tài)勢。業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計一季度歸母凈利潤為10億元至12億元，同比增長187.47%至244.96%；扣非凈利潤預(yù)計達(dá)9.5億元至11.5億元，同比增長162.19%至217.38%。

受業(yè)績預(yù)期利好影響，巨人網(wǎng)絡(luò)股價表現(xiàn)向好，年初公司市值一度突破1000億元大關(guān)。截至目前，雖股價有所回落，但市值仍達(dá)612億元，位居A股游戲板塊第三。

史玉柱的“烙印”

相比騰訊、網(wǎng)易這類行業(yè)頭部游戲公司，如今的巨人網(wǎng)絡(luò)已沒有了當(dāng)年的高調(diào)姿態(tài)。

而提及巨人網(wǎng)絡(luò)，史玉柱是一個繞不開的核心人物。

在商業(yè)領(lǐng)域，史玉柱堪稱傳奇。巨人大廈的跌宕經(jīng)歷、腦白金的營銷神話，讓他一度成為家喻戶曉的商業(yè)奇才。

2001年，史玉柱創(chuàng)辦巨人公司；2004年，他正式進(jìn)軍網(wǎng)游行業(yè)。在PC游戲風(fēng)靡的時代，巨人網(wǎng)絡(luò)憑借《征途》一款產(chǎn)品成功打開市場，并牢牢站穩(wěn)腳跟。

2007年，巨人網(wǎng)絡(luò)登陸紐交所，成為當(dāng)時在美發(fā)行規(guī)模最大的中國民營企業(yè)。多領(lǐng)域的商業(yè)成功，讓史玉柱成為年輕人創(chuàng)業(yè)勵志的典范。但歷經(jīng)商業(yè)高峰與低谷后，史玉柱并未選擇繼續(xù)主導(dǎo)公司前行，而是決定將企業(yè)未來交由年輕團(tuán)隊打理。

2011年，史玉柱公開表示，正計劃逐步擺脫公司對個人的依賴，淡出日常管理工作，將具體業(yè)務(wù)交由公司總裁劉偉等人負(fù)責(zé)。2013年，史玉柱辭去巨人網(wǎng)絡(luò)CEO一職，僅保留董事會主席職位。

無奈的是，史玉柱的“退休”計劃并不順利。2014年，巨人網(wǎng)絡(luò)從紐交所退市，2016年通過借殼世紀(jì)游輪登陸A股市場。

在回歸A股的關(guān)鍵戰(zhàn)略節(jié)點，史玉柱再度出山，并推動一系列改革舉措，媒體將其稱為“三板斧”戰(zhàn)略：一是免掉100多名干部，將管理層級從六層精簡為三層，把公司子公司制調(diào)整為更適配手游市場的工作室制；二是為全體研發(fā)一線人員加薪，平均漲幅超50%，并承諾打造出精品大作的制作人可實現(xiàn)身家過億；三是推行“狼性文化”，淘汰不作為的“老白兔”員工，將股權(quán)激勵分給核心骨干“新狼”。

在史玉柱的一系列改革推動下，巨人網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)了階段性跨越。2016年，史玉柱啟動對以色列游戲公司Playtika的收購，而這筆交易險些讓他陷入困境。2018年，史玉柱為巨人規(guī)劃的“互聯(lián)網(wǎng)金融+網(wǎng)絡(luò)游戲”雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略，最終也以失敗告終。

從財報數(shù)據(jù)來看，2018年至2022年是巨人網(wǎng)絡(luò)的“至暗時刻”：公司營收從37.80億元一路下滑至20.38億元，凈利潤從10.78億元降至8.51億元，股價更是一度縮水超90%。

2022年，史玉柱不得不重回一線主導(dǎo)整改，親自把控游戲研發(fā)，蹲守游戲公測反饋，全程緊盯一線運營環(huán)節(jié)。

據(jù)巨人網(wǎng)絡(luò)相關(guān)負(fù)責(zé)人回憶，史玉柱參與《原始征途》研發(fā)時，從不談?wù)擃A(yù)算、時間線、KPI考核，只聚焦如何把游戲品質(zhì)做到極致。對于過往部分產(chǎn)品的失利，他有著明確結(jié)論：研發(fā)團(tuán)隊不斷向市場、畫風(fēng)、研發(fā)周期妥協(xié)，逐漸磨滅產(chǎn)品核心特色，最終導(dǎo)致產(chǎn)品趨于平庸。

熟悉公司的業(yè)內(nèi)人士表示，巨人網(wǎng)絡(luò)曾因“氪金過重”偏離發(fā)展軌道，尤其是道具定價背離游戲體驗、功能更新淪為付費陷阱，進(jìn)而導(dǎo)致老玩家大量流失、新用戶望而卻步。而此次巨人網(wǎng)絡(luò)業(yè)績回暖，核心正是得益于史玉柱的戰(zhàn)略糾偏與品質(zhì)把控。

縱觀巨人網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展歷程，公司每一次危機(jī)扭轉(zhuǎn)，背后都有史玉柱的身影，他留下的“烙印”，早已融入企業(yè)發(fā)展的內(nèi)核之中。

AI時代巨人網(wǎng)絡(luò)發(fā)展的變量

AI技術(shù)的全面爆發(fā)，讓游戲行業(yè)成為直接受益領(lǐng)域。

早在2023年，史玉柱就曾表示：“布局AI的企業(yè)很多，但兩三年內(nèi)能看到成果、尤其是實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的，只有游戲領(lǐng)域，其他多數(shù)領(lǐng)域短期內(nèi)難以落地變現(xiàn)。”

他的這一判斷，在近兩年得到了充分驗證。

據(jù)巨人網(wǎng)絡(luò)透露，2023年起，公司便陸續(xù)搭建AI工具平臺，將其應(yīng)用于產(chǎn)品研發(fā)全管線，涵蓋GiantGPT對話模型、巨人摹境AI繪畫、BaiLing-TTS多方言語音模型、CodeBrain代碼生成模型、千影有聲游戲生成模型等。

2024年，史玉柱在內(nèi)部明確提出，AI已成為與游戲業(yè)務(wù)同等重要的核心發(fā)展領(lǐng)域。

事實上，在《超自然行動組》這款產(chǎn)品中，AI技術(shù)已深度融入核心玩法，其中包括由AI大模型實時驅(qū)動游戲內(nèi)NPC互動等創(chuàng)新功能。截至2026年1月，《超自然行動組》日活躍用戶突破1000萬，這款游戲的爆火，讓深耕游戲行業(yè)二十余年的巨人網(wǎng)絡(luò)，重新躋身市場核心陣營。

依托這款爆款游戲與AI技術(shù)賦能，巨人網(wǎng)絡(luò)股價終于在2025年走出低谷。數(shù)據(jù)顯示，2025年巨人網(wǎng)絡(luò)股價整體漲幅超249%，市值暴增超580億元。盡管2026年以來股價有所回調(diào)，但截至最新收盤，公司市值仍達(dá)612億元。

股價的大幅上漲，也讓巨人網(wǎng)絡(luò)實際控制人史玉柱的個人財富水漲船高。通過股權(quán)穿透測算，史玉柱合計持有巨人網(wǎng)絡(luò)37.49%的股份，按最新收盤價計算，其持股市值約229億元。根據(jù)胡潤研究院發(fā)布的2026年全球富豪榜單，史玉柱、史靜父女以610億元身家位列全球第458位，排名較上年上升274位。

展望游戲行業(yè)走勢，國信證券發(fā)布研報稱，2026年頭部游戲廠商AI應(yīng)用迭代速度加快，在OpenClaw引領(lǐng)下，AI應(yīng)用從單點工具逐步轉(zhuǎn)向工作流Agent；3—4月游戲、IP潮玩行業(yè)將迎來新品上線與小長假消費效應(yīng)雙重驅(qū)動的行業(yè)旺季，持續(xù)看好游戲、IP潮玩行業(yè)景氣度提升與AI應(yīng)用產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢。

該券商還表示，在新品上線、監(jiān)管政策優(yōu)化及AI應(yīng)用落地的多重驅(qū)動下，中長期看好游戲板塊的上行空間。

侃見財經(jīng)認(rèn)為，從巨人網(wǎng)絡(luò)一季度業(yè)績表現(xiàn)來看，《超自然行動組》的增長勢能仍將持續(xù)。公司在業(yè)績預(yù)告中提到，《超自然行動組》單日流水、單月流水均在春節(jié)期間創(chuàng)下歷史新高，推動一季度凈利潤及扣非凈利潤同比實現(xiàn)爆發(fā)式增長。此外，公司遞延收入約21億元，環(huán)比上一季度增長23.25%，該部分收入將在未來期間逐步確認(rèn)。

總體而言，隨著現(xiàn)象級手游《超自然行動組》的成功推出，巨人網(wǎng)絡(luò)的第二增長曲線已正式確立。未來隨著AI產(chǎn)業(yè)持續(xù)爆發(fā)，游戲行業(yè)有望再度迎來發(fā)展風(fēng)口，若巨人網(wǎng)絡(luò)能夠持續(xù)兌現(xiàn)業(yè)績，其市值有望重新站上1000億元關(guān)口。