北京
5月15日，零跑汽車（09863.HK）發布2026年第一季度財報，在銷量與營收創下歷史同期新高的同時，也確認了備受關注的第二品牌計劃。這份“喜憂參半”的成績單，清晰地勾勒出這家頭部新勢力在沖刺百萬年銷目標路上的現狀：規模擴張勢頭強勁，但盈利壓力依然顯著，向上突破品牌天花板成為其下一階段的關鍵戰役。
核心數據：營收新高與盈利承壓并存
財報顯示，2026年第一季度，零跑汽車實現營業收入108.2億元，同比增長8%，創下公司歷史同期最高紀錄。增長主要得益于整車交付量的提升，一季度公司全球累計交付新車11.02萬輛，同比增長25.8%。
其中，海外市場成為最亮眼的增長極。一季度海外出口交付量達4.09萬輛，同比激增442%，占總銷量的比重已升至37.1%。這標志著零跑的全球化戰略已進入收獲期，海外業務正成為其規模增長的重要支柱。
然而，在營收與銷量高增的背后，盈利指標卻面臨挑戰。一季度公司凈虧損3.9億元，而去年同期凈虧損為1.3億元。毛利率為9.4%，其中整車毛利率約為7%。公司解釋稱，毛利率同比下滑主要受整車產品組合變動影響，部分被成本管理所抵消；凈虧損擴大則源于毛利總額下降及各項費用開支攀升。
戰略落子：第二品牌計劃浮出水面，定位高端獨立運營
在財報電話會上，零跑汽車副總裁李騰飛正式確認了公司正在規劃第二品牌。據悉，該品牌首款產品最快將于今年年底或明年亮相，并計劃于明年年中或下半年上市。新品牌將采用獨立于零跑現有渠道的銷售網絡進行運營。
盡管官方未明確公布定價，但此前市場消息稱，該品牌產品定價將在30萬元以上。李騰飛表示，第二品牌的定位“肯定會跟第一品牌有區隔”，旨在通過產品引領品牌向上。分析認為，推出高端子品牌是零跑在完成初步規模積累后，尋求提升品牌溢價、改善盈利結構的必然選擇。
面對一季度的虧損，零跑管理層在電話會上仍表達了完成全年目標的信心。公司維持2026年銷量100萬輛、凈利潤50億元的目標不變，但坦言利潤目標受原材料價格、國際環境及行業價格戰等因素影響，“存在一定風險”。
當前，零跑正處在“以價換量”擴大規模與“品牌向上”改善盈利的關鍵十字路口。其主銷車型集中在15-20萬元區間，憑借高性價比策略獲得了市場份額，但也制約了毛利率水平。與此同時，公司與Stellantis集團的深度合作正在加速落地，包括利用其巴西工廠實現本地化生產，以及計劃在西班牙工廠共線生產歐寶車型，這些都將為未來的營收和成本優化提供支撐。
在激進的全球擴張和研發投入下，營收與銷量屢創新高，但盈利之路依然坎坷。正式啟動第二品牌計劃，標志著其戰略重心從單一的“規模擴張”向“規模與品牌并舉”轉變。在中國新能源汽車市場滲透率突破60%、競爭日趨白熱化的當下，零跑能否憑借新品牌成功切入30萬以上高端市場，打破“性價比”標簽，將直接決定其長期盈利能力和品牌價值的上限。這場向上突圍的戰役，其難度不亞于最初的從零到一。
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