監管處罰與控制權爭奪壓頂，重挫跌停的智度股份藏著什么秘密？

因存在多項信息披露違規行為，智度股份收到廣東監管局下發的警示函，及深交所下發的監管函與通報批評處分

投資時間網、標點財經研究員 董琳

監管函、警示函、通報批評三管齊下，揭開了“智度系”系統性治理失效的真實一面。

因存在多項信息披露違規行為，5月22日晚間，“智度系”兩家上市公司智度科技股份有限公司（下稱智度股份，000676.SZ）與國光電器（002045.SZ）收到來自中國證券監督管理委員會廣東監管局的警示函，及深圳證券交易所下發的監管函與通報批評處分。

據悉，智度股份與國光電器同處“智度系”資本版圖，智度集團目前是前述兩家上市公司的間接控股股東，頂層持股平臺北京智度德正投資有限公司（下稱智度德正）100%持有智度集團股權，陸宏達持有智度德正36%股份，為實際控制人。

投資時間網、標點財經研究員注意到，今年4月20日，兩家公司同步發布公告稱，陸宏達因“身體原因并尚有其他重要事情需要處理”辭去董事長等全部職務。此后隨著陸宏達在美國涉嫌性侵民事訴訟的事實曝光，智度德正與其全資子公司智度集團在陸宏達涉訴事實、公章管控權限、核心決議效力等核心問題上產生根本性分歧，雙方通過公開聲明相互對峙，矛盾走向公開化階段。

業績方面，2026年一季度，智度股份實現營收10.46億元，同比下降5.80%；歸母凈利潤為4613.20萬元，同比增長3.78%。二級市場上，5月25日，智度股份與國光電器雙雙跌停。其中智度股份報6.13元/股（不復權），總市值為77億元。2026年以來，該股累計跌幅為29%。

智度股份近一年股價走勢情況（元/股）

數據來源：Wind

監管函明確，智度股份存在控制權披露造假、關聯交易長期隱瞞、會計核算失真、內控形同虛設等多重違規，同時公司時任董事長陸宏達、趙立仁等8名高管被追責。

具體來看，在股權代持問題上，智度股份間接控股股東為智度德正，其股東趙立仁與陸宏達簽署股權代持協議，但公司2019年4月發布《無實際控制人提示性公告》，并在2019年至2024年定期報告中持續虛假披露，隱瞞核心控制權安排長達6年，直至2025年4月才在2024年年報中被迫披露。

在未及時披露關聯交易方面，2019年12月，智度股份子公司廣州市智度商業保理有限公司間接向公司關聯方西藏智恒實業有限公司出借資金4500萬元，有關資金及利息在2020至2024年間陸續歸還；2020年至2023年，智度股份通過供應商累計向關聯方轉賬4909萬元，截至2025年4月，相關款項已退還。

在會計核算“失真”違規上，公司2020年出售子公司的公告披露不完整、2020年至2023年年報對相關股權回購事項的會計處理不準確，導致2020年至2023年年報數據披露不準確。該事項下，2023年11月至2024年7月公司控股股東的一致行動人智度集團與智度股份存在非經營性資金往來5106萬元，公司未如實進行披露。

智度股份發布關于收到行政監管措施決定書的公告

信息來源：公司公告

監管處罰背后，“智度系”股東的內部紛爭也被徹底擺上臺面。

據悉，智度德正成立于2010年，是“智度系”的頂層持股平臺。工商信息顯示，其股東及持股比例為：陸宏達36%，吳紅心23%，蘭佳10%，趙立仁約9%，孫靜7%，其余股東合計15%。

從股權結構看，智度德正持有智度集團100%股權，智度集團是智度股份的第二大股東（直接持股6.6%，并通過拉薩智恒間接持股約1.77%），同時也是國光電器的間接控股股東。

投資時間網、標點財經研究員注意到，在陸宏達辭職后一周，智度集團發布《澄清說明》，稱陸宏達“在海外事件中不存在任何刑事責任”，公司經營正常。但3天后（4月29日），智度德正通過官方微信公眾號發布聲明，確認陸宏達因涉嫌刑事犯罪已被羈押于深圳市某看守所，其美國性侵訴訟屬實。因陸宏達被羈押無法聯系，智度德正已于2026年1月修改智度集團章程，收回了對子公司及上市公司重大事項的最終決定權。

此后幾日，智度德正與智度集團圍繞公司章程修改、法定代表人權限爭議、公章管控合法性等核心事項展開隔空對峙，將“智度系”頂層治理權的紛爭愈演愈烈。

4月30日深夜，智度集團率先發文指控智度德正原法定代表人蘭佳“利用違規掌控的公章”，非法下發股東決定、修改章程，試圖干涉經營。智度集團稱，2025年6月10日合計持有智度德正59%股權的股東已召開股東會，免去蘭佳執行董事及法定代表人職務，選舉陸宏達為法定代表人。

次日，智度德正聲明稱，在2026年2月10日召開的股東會上，已通過新的決議再次確認蘭佳的法定代表人身份，并以此為依據認定蘭佳掌管的公章合法，并強調：“截至2026年5月初，國家企業信用信息公示系統登記的法定代表人仍是蘭佳，兩家上市公司的2025年年報也如此披露”。

5月5日，智度德正發表“完善公司治理”公告，宣布啟動“優化股東結構”計劃，引入外部戰略投資人。同時其公開質疑智度集團在此期間的澄清公告合法性，直接點名要求陸宏達或其合法授權人向上市公司及監管機構報備其被羈押狀態及具體罪名和案件進展。

值得一提的是，智度德正股東蘭佳、孫靜等指控陸宏達自2016年起蓄意隱瞞其代持13.5%股權的行為，違反股東間“無代持關系”的約定，已于2025年就此提起仲裁。

截至2025年末，智度股份與實際控制人之間的產權及控制關系

信息來源：公司年報

業內有分析認為，上市公司實控鏈條過度依賴核心個人，是本次事件爆發的核心誘因。陸宏達作為實控鏈條的核心人物，其個人行為直接牽動母子公司及上市公司的穩定，反映出公司缺乏對核心實控人、高管的個人風險管控機制。而持續的內部分歧導致公司治理陷入癱瘓，內部決策機制失靈，同時引發資本市場高度關注，動搖了投資者的信心，造成企業品牌聲譽受損、市值承壓。

從業績表現來看，2025年智度股份實現營收40.27億元，同比增加21.77%；歸母凈利潤為1.42億元，同比下降33.42%。該公司稱，期內凈利潤下滑主因是非經常性損益大幅縮水，公司扣非凈利潤為1.08億元，同比增加30.36%，主業盈利尚可。不過，期末智度股份經營活動產生的現金流凈額為-9403.54萬元，同比驟降629.8%，現金流承壓明顯。

從主業來看，隨著數字營銷與海外媒體賽道內卷加劇，2026年一季度智度股份營收同比下滑，增長動能減弱。同時公司AI與流量成本抬升，毛利率承壓，持續投入增加。在主業增長疲軟的情況下，面對內控缺陷及實控人風波，智度股份又該如何突破困局、重拾增長動力？

投時關鍵詞：智度股份（000676.SZ）｜國光電器（002045.SZ）