英偉達(dá)財(cái)報(bào)820億營收，股價(jià)反而下跌？全球AI競賽能有多慘烈？

是不是刷到了英偉達(dá)的新財(cái)報(bào)瓜？820億美元單季度營收，同比漲了85%，全方面超出華爾街預(yù)期，結(jié)果轉(zhuǎn)頭股價(jià)就跌了？好多人都懵了，說資本是不是瘋了，這么好的成績還不漲？這里面藏的可不是資本抽風(fēng)那點(diǎn)小事，是現(xiàn)在全球AI賽道卷到骨子里的真實(shí)信號，今天咱就掰開揉碎說清楚。

大伙都在納悶，營收數(shù)據(jù)這么亮眼，怎么股價(jià)反而跳水了。真不是資本瞎操作，邏輯根本不在單季度的增速上，得拿整個(gè)行業(yè)的節(jié)奏比。現(xiàn)在AI賽道跑得多瘋，實(shí)際增速比英偉達(dá)這85%還要快得多。哪怕英偉達(dá)已經(jīng)是AI算力領(lǐng)域妥妥的頂流巨無霸，它的產(chǎn)能增速都追不上整個(gè)行業(yè)快跑的節(jié)奏，連華爾街提前上調(diào)的業(yè)績預(yù)期，都慢了市場半步。

網(wǎng)上好多人吵來吵去，說AMD、英特爾，還有谷歌的TPU能撼動英偉達(dá)的地位。我倒是覺得，這些都碰不到英偉達(dá)的核心護(hù)城河，真正能威脅它的，是咱們國內(nèi)的算力廠商。只有把算力價(jià)格打下來，才能真正觸碰到英偉達(dá)的基本盤。

放兩年的時(shí)間維度看，全球算力芯片還是處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，英偉達(dá)手握產(chǎn)能和成熟的供應(yīng)鏈，基本面依舊穩(wěn)得很。短時(shí)間的股價(jià)波動，只是資本對行業(yè)增速預(yù)期的調(diào)整，說明不了它基本面出問題。

這次財(cái)報(bào)里有兩個(gè)關(guān)鍵信息，最值得好好嘮嘮。第一個(gè)就是面向工業(yè)和企業(yè)的AI云業(yè)務(wù)，說白了就是英偉達(dá)不光賣芯片硬件，還給各大工業(yè)巨頭做整套智能化升級方案，連技術(shù)帶服務(wù)一起給。目前這塊業(yè)務(wù)的環(huán)比增速達(dá)到31%，遠(yuǎn)高于其他業(yè)務(wù)的兩位數(shù)漲幅，現(xiàn)在單季度營收已經(jīng)摸到百億門檻了。它手里還有25萬企業(yè)客戶的基數(shù)，后續(xù)爆發(fā)的潛力真的很可觀。

另一個(gè)相當(dāng)重磅的信號，就是英偉達(dá)正式宣布拆分旗下業(yè)務(wù)，親自下場自研CPU。過去都是AMD、英特爾在搶英偉達(dá)的GPU市場，現(xiàn)在英偉達(dá)反過來殺進(jìn)CPU賽道，打的什么算盤一目了然。現(xiàn)在爆火的Agent智能體，不管是算力編排、工具調(diào)度還是存儲管理，都離不開CPU的支撐，現(xiàn)在GPU和CPU的搭配，重要程度已經(jīng)達(dá)到1:1了。

英偉達(dá)的Vera架構(gòu)就是圍繞GPU和CPU深度耦合的邏輯設(shè)計(jì)的，官方預(yù)期這塊業(yè)務(wù)未來能支撐起2000億美元的營收規(guī)模。這個(gè)體量放出來，足夠顛覆傳統(tǒng)CPU市場的原有格局，連英特爾AMD都得繃緊神經(jīng)。誰能想到頂流GPU廠商會反過來抄CPU的老家呢。

還有一個(gè)不少人都忽略的點(diǎn)，財(cái)報(bào)里還提到了英偉達(dá)的端側(cè)AI布局。很多人覺得AI都放在云端數(shù)據(jù)中心就夠了，其實(shí)AI的終極形態(tài)必然是物理AI，未來所有帶電的終端產(chǎn)品，都要實(shí)現(xiàn)本地智能化，說白了就是把算力從服務(wù)器往終端搬。要是英偉達(dá)能把現(xiàn)在這套端到端AI計(jì)算平臺做小做輕，降下來功耗和散熱要求，適配各類不同的終端場景，想象力真的非常大。不排除英偉達(dá)后續(xù)會開放基礎(chǔ)架構(gòu)，拉著合作伙伴一起打造全生態(tài)的終端方案。

最后再聊聊大家最關(guān)心的出口政策問題。英偉達(dá)已經(jīng)拿到了美國的出口批文，中方這邊還沒有給出明確回應(yīng)。我之前就說過，中方不會用官方口吻直接開放市場，這種不提不拒的態(tài)度，本質(zhì)就是給國內(nèi)全產(chǎn)業(yè)鏈做全棧閉環(huán)搶窗口期。

國內(nèi)大廠如果在海外建AI數(shù)據(jù)中心，現(xiàn)在就可以先用上B200、B300芯片，真正會沖擊國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈的，是同水平H100的授權(quán)。目前國內(nèi)也在加速補(bǔ)齊光芯片、光器件這些卡脖子環(huán)節(jié)，康寧近期在光領(lǐng)域的大額布局，就是雙方你追我趕競速的縮影。這場AI賽道的競速賽，中美兩邊都在搶時(shí)間，誰都不想落在下風(fēng)。

現(xiàn)在AI賽道卷成這樣，對咱們來說其實(shí)不是壞事兒，卷得越厲害，咱們才能越快用上便宜好用的AI產(chǎn)品。你對英偉達(dá)這次的財(cái)報(bào)和全球AI競賽怎么看呢，不妨也說說你的想法。

參考資料：財(cái)聯(lián)社 全面超預(yù)期！英偉達(dá)公布強(qiáng)勁財(cái)報(bào) 預(yù)計(jì)下半年開始發(fā)貨Vera Rubin