廣東
【財報】如果連曾經的"優等生"理想一個季度都能虧20多億，那小鵬虧損1近8億就值得原諒了吧。
小鵬集團（9868.HK）發布的2026年Q1財報顯示，三個月實現總收入130億元，同比下滑約18%，主要受汽車銷量大幅下滑影響。
在Q1，小鵬完成汽車銷售大約6.3萬輛，比去年同期9.4萬輛少3萬多輛或1/3；汽車銷售收入110億元，即汽車平均單價為17.5萬元，比去年同期15.3萬元增加2萬多元。理想車變便宜了，小鵬車變貴了。
相對其他新勢力車企，小鵬服務及其他收入“含金量”較高，本季度貢獻20.3億元營收，毛利率達到驚人的66.5%。
相比較而言，本季度汽車毛利率為12.1%，同比去年一季度10.5%有所提升，但環比13%有所下降。這也意味著，汽車銷售毛利潤約為13.2億元，而服務及其他業務毛利潤為13.5億元，超過汽車銷售。是不是有點夸張？主業毛利潤不如副業多，這第二利潤曲線畫得漂亮。
小鵬在研發上投入還是相當慷慨的，本季度投入29億元，同比增長約47%。銷售、一般及行政開支18.8億元，略有下滑3%。政府補貼在內的補助也有1.8億元。
一季度，小鵬經營虧損18.7億元，凈虧損17.8億元。去年四季度，小鵬實現首次季度盈利3.8億元，未能持續。蔚小理三車企一季度都虧損，蔚來虧損1.7億元，約是小鵬1/10，不及理想零頭。感覺李斌有點苦盡甘來了。而何小鵬與李想還得繼續熬。
在財報和分析會中，小鵬多次提到AI和飛行汽車等新玩意兒，后續也會加大投入，但造車就是造車，主業收入企穩、盈利不斷增加，才是第一性的東西。
對于二季度指引，小鵬相對樂觀一點，預計汽車銷售10萬至10.6萬輛，同比基本持平；總收入196億元至208億元，同比增長7.3%至13.8%。
根據理想指引，二季度汽車銷量9.5萬至10萬輛，上限大約是小鵬下限。這也意味著繼去年三四季度后，小鵬的銷量將再次反超理想。而蔚來以下限11萬輛指引，領跑蔚小理。
多說一句，蔚來一季度虧損1.7億元，也遠遠低于小理，二季度可能再次實現盈利，而小理以及很難盈利。
5月29日是5月股市最后一個交易日，A股三大指數收綠，港股主要指數全部飄紅，風頭被聯想集團和智譜搶走了。小鵬跌3.8%，蔚來跌4.2%，理想跌4.3%，半斤對八兩。
智譜7100億港元市值，盤中一度超過小米市值，尾盤也跳水，被小米反超。智譜市值是蔚小理市值之和（3500億）兩倍多。這離譜不？
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