Salesforce指引不及預期，AI顛覆軟件隱憂加劇｜財報見聞

Salesforce公司公布的季度營收略低于分析師的預期，放大投資者不安，市場本就擔憂人工智能可能會顛覆軟件行業。

2027財年第一季度，Salesforce實現總營收111.33億美元，同比增長13%，高于分析師預期110.5億美元。其中來自Informatica的貢獻約為4.44億美元。訂閱與支持業務營收為105.93億美元，同比增長14%，Informatica貢獻約4.28億美元。

從盈利端看，當季GAAP運營利潤為23.47億美元，GAAP運營利潤率為21.1%；非GAAP運營利潤為38.74億美元，非GAAP運營利潤率34.8%，較上年同期的32.3%顯著擴張。GAAP凈利潤為21.07億美元，較上年同期的15.41億美元增長37%。

當前剩余履約義務（cRPO）達336億美元，同比增長14%，按固定匯率計算增長13%；總剩余履約義務為679億美元，同比增長11%，但低于分析師平均預期的689億美元。

在業務展望方面，Salesforce將2027財年全年營收指引中值上調，預計全年營收區間為459億至462億美元，同比增幅約11%；第二季度營收指引區間為112.7億至113.5億美元，同比增長10%至11%，低于分析師預期114億美元。

公司維持全年非GAAP運營利潤率34.3%的目標不變，并重申有信心在下半財年實現有機營收加速增長。

首席執行官Marc Benioff表示，智能體AI（Agentic AI）是Salesforce客戶和公司自身最大的增長機會，Agentforce年度經常性收入（ARR）已突破12億美元，疊加Data 360相關業務，AI與數據合計ARR達約34億美元，同比增長逾200%。與此同時，公司啟動250億美元加速股票回購計劃。

Salesforce盤后下跌約1.4%，該公司股價今年已下跌約33%。

Agentforce駛入高速車道

AI智能體業務是本季度最具看點的增長引擎。Salesforce披露，Agentforce與Data 360合計ARR近34億美元，同比增長逾200%，其中Agentforce ARR為12億美元，同比增長205%，另有Informatica Cloud ARR約11億美元。

從使用量指標看，Agentforce和Slack平臺累計交付Agentic Work Units（AWU，即AI智能體執行的離散任務量）達38億個，環比增長111%；公司迄今累計處理超過28.6萬億個token，環比增長152%。

此外，以Sales和Service業務為核心的高端SKU——Agentforce One Edition及Agentforce for Apps的預訂量同比增長近60%，超過50%的Agentforce與Data 360預訂來自現有客戶，體現出較強的客戶復購與深度滲透能力。

在數據處理層面，Data 360單季攝取52萬億條記錄，同比增長136%，其中通過Zero Copy方式攝取35萬億條，同比增長277%，處理12TB非結構化數據。Slack Model Context Protocol（MCP）在上線六周內活躍用戶即突破100萬。

公共部門業務同樣值得關注，公共部門Industry Cloud ARR突破20億美元，同比增長23%，公共部門AWU量環比增長近400%。

大規模回購提升股東回報，也推高債務

Salesforce本季度在股東回報方面力度空前。公司當季累計向股東返還275億美元，其中股票回購約271億美元，股息3.65億美元。

上述回購的核心是一筆250億美元的加速股票回購協議（ASR）。根據該協議，公司已預先收到1.03億股，約占預計回購總股數的80%，最終結算預計于2027財年第三季度完成。

為支撐這一回購，公司通過發債融資約248.42億美元（扣除發行成本）。受股票回購影響，公司用于計算每股收益的基本流通股數已降至約8.68億股。

資產負債表方面，截至2026年4月30日，公司持有現金及現金等價物89.35億美元，有價證券29.02億美元；非流動債務大幅升至392.8億美元，較上年末的104.39億美元顯著增加，主要反映ASR相關融資安排的影響。

上調全年指引，但二季度指引不及預期

展望后市，Salesforce對2027財年第二季度的營收指引為112.7億至113.5億美元，同比增長10%至11%，低于分析師預期114億美元，其中Informatica貢獻略高于4個百分點。GAAP攤薄每股凈利潤指引為1.74至1.76美元，非GAAP攤薄每股凈利潤指引為3.25至3.27美元。

對于全年，公司將營收指引區間上調至459億至462億美元（此前指引中值低于此），預計同比增長約11%，Informatica貢獻約3個百分點；全年GAAP攤薄每股凈利潤指引區間為7.93至7.99美元，非GAAP攤薄每股凈利潤指引區間為14.06至14.12美元；全年非GAAP運營利潤率維持34.3%不變。

值得注意的是，公司將全年運營現金流及自由現金流增速指引下調至約4%至5%，以反映250億美元債務發行帶來的利息支出影響。

公司總裁兼首席財務與運營官Robin Washington表示，公司對下半財年在Sales、Service、Slack、Agentforce及Data 360等業務驅動下實現有機營收加速增長保持信心，并重申有望按期實現2030財年的長期目標。