北京
軟件板塊在2026年頭五個月的表現，可以說是相當慘淡。盡管標普500指數整體上揚，但許多軟件股卻大幅下挫。一度，這種跌勢讓市場普遍認為，人工智能將全面顛覆傳統軟件公司。然而，Snowflake最新發布的一份財報，似乎正在改變這種敘事。
Snowflake的股票在4月份時，曾一度比一年前跌去超過50%。但隨著公司發布了一份遠超預期的財報，股價開始強勢反彈，今年迄今已錄得顯著漲幅。這家公司管理層長期將自家的AI數據云描述為人工智能熱潮的受益者，而最新的財務數字為此提供了有力的佐證。
在截至2026年4月30日的2026財年第一季度，Snowflake的產品收入同比增長34%，達到13.3億美元。這一增速不僅高于上一財季的30%，也遠超去年同期26%的增長率。管理層特別強調，這是公司歷史上最強勁的收入增量表現。增長非但沒有停滯，反而在加速。
這種加速并非單點突破，而是遍及業務全貌。衡量現有客戶支出水平的凈收入留存率，從前一季度的125%微升至126%。反映已簽約但尚未確認收入的剩余履約義務，同比增長38%，達到92.1億美元。此外，公司本季度凈增616名新客戶，新增量比去年同期多出38%。
在增長提速的同時，盈利能力也在同步改善。基于非美國通用會計準則調整后的運營利潤率，從9%擴大至12%；調整后的每股收益則從去年同期的0.24美元，攀升至0.39美元。
驅動這一切拐點的核心力量正是AI，但它的作用機制并非看空者所恐懼的那樣。人工智能并沒有取代Snowflake的核心平臺，反而將更多的數據和工作負載拉入了平臺。公司新一代的智能產品，如Snowflake Intelligence和它的編碼助手Cortex Code，正展現出強勁的發展勢頭。這些產品本身，又在反向推動著客戶算力和存儲消耗的進一步增長。
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