北京
來源：【人民日報中央廚房-一秒世界工作室】
近日，歐洲央行宣布將歐元區三大關鍵利率均上調25個基點，存款機制利率升至2.25%。這是歐央行自2023年9月以來首次加息，也打破了長達一年的利率穩定期。歐央行表示，中東戰事正推升通脹壓力，考慮到相關風險及其對歐元區中期前景的影響，當前加息決定是適當的。
這一決定，標志著歐央行在“抗通脹”與“保增長”之間，再次選擇了向前者傾斜。選擇“小幅加息”，既是對通脹預期脫錨的警示，也是為避免重蹈2022年反應遲緩的覆轍。然而，加息對輸入型能源通脹的抑制作用有限，這一政策更多是無奈之下的信號動作——在政治與市場信心的夾縫中，歐央行不得不做出選擇。
近年來，歐洲接連遭遇兩次能源危機。2022年俄烏沖突爆發后，歐洲切斷對俄羅斯能源依賴，疊加寬松政策影響，歐元區全年通脹飆升至8.4%。歐央行從2022年7月起連續加息，至2023年9月存款機制利率達4%。隨著通脹回落，歐央行開啟降息進程，2025年6月存款機制利率降至2%。然而，今年2月美以伊戰事爆發后，霍爾木茲海峽被封鎖，國際能源市場再度動蕩，打斷了歐洲短暫的通脹緩解進程。
戰事百日內，歐盟已為能源額外支付620億歐元。歐元區通脹從年初的2%目標區迅速回升，5月已攀升至3.2%，剔除食品和能源價格的核心通脹也升至2.5%。與俄烏沖突不同，在此輪中東戰事引發的全球能源價格上漲中，歐洲已難以通過更換供應源來化解危機。
國際貨幣基金組織最新分析認為，如果能源價格長期維持高位，歐元區經濟前景可能進一步走弱?；仡欉@幾年歐元區經濟發展情況，新冠疫情后，歐盟通過“下一代歐盟”計劃發行8000億歐元債券刺激復蘇，但俄烏沖突扼殺了增長勢頭，歐元區GDP（國內生產總值）增速從2022年的3.5%驟降至2023年的0.4%。經過2024—2025年的緩慢復蘇后，中東戰事又再次迫使歐洲下調經濟預期。
當前，歐元區經濟面臨兩大結構性挑戰：一是財政空間收窄。成員國不斷尋求突破歐盟《穩定與增長公約》所規定的3%赤字和60%負債率的紅線。事實上，2026年歐元區負債率預計將升至90.2%，一些國家的負債率超過100%，財政能力捉襟見肘。
二是增長后勁不足。這幾年，歐盟委員會推出的財政強刺激政策、歐央行通過資產回購進行的金融操作，為成員國的公共投資提供了資金支持，一定程度上刺激了經濟增長，但未能顯著增強經濟競爭力。歐盟成員國單位勞動力成本不斷上漲，2023年同比上漲6.9%，2024年上漲4.9%，2025年上漲3.1%，高于同期GDP增長和通脹幅度，進一步制約發展活力。
從內部影響看，歐央行此次加息將加重企業融資成本，抑制本已疲弱的投資與消費。從外部環境看，歐元區經濟高度依賴國際貿易，對外貿易規模接近其年度經濟總量的一半。全球貿易環境的不確定性，將對其經濟增長和出口盈利水平造成顯著影響。
這番內外交困的景象說明，面對“抗通脹”與“保增長”的雙重目標，歐央行的小幅加息實屬無奈，既不敢用力過猛，也不敢不動。歐洲經濟的真正出路，不在于短期貨幣政策的騰挪，而在于結構性改革。僅靠加息或財政刺激，終將難以擺脫“滯脹”風險。提升能源自主、提高勞動生產率、優化營商環境、保持開放合作，才是增強競爭力的根本。
（作者為中國社會科學院亞太與全球戰略研究院副院長；《人民日報》2026年6月15日第14版）
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