溫商莫劍榮的“隱秘”資金底牌

保億集團這家“小而美”的房企在加速奔跑時，正變得愈發復雜。

賴蘇婷 李葉丨文

2026年春天，一向標榜“小而美”的民營房企保億置業集團有限公司（以下簡稱“保億置業”）突然加速，在土地市場上豪擲超14億元。然而，在這份激進的擴張姿態背后，司法風險攀升與隱秘融資暗線等隱憂已逐漸浮出水面。

針對資金鏈和企業管理問題，6月12日下午，山海新財經多次撥打保億集團企業電話試圖進行采訪核實，但電話均處于無人接聽狀態，未能取得進一步回應。

保億集團總部位于浙江杭州，由溫商莫劍榮于1991年創立，前身為浙江華榮集團。該集團最初以家電貿易起家，于2001年正式涉足房地產行業；2009年集團正式更名，全面確立了以房地產開發為核心，并輔以物業管理、貿易流通與產業投資等業務的發展架構。

作為保億集團核心業務板塊的保億置業，主要在長三角及中西部等高能級城市深耕布局，其產品高度集中于低密洋房、大平層、疊墅及高端商業等高附加值業態，對外主打高端改善概念。

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兩城奪地

今年4月至6月，保億置業在核心城市頻頻落子。

4月8日，杭州第二季度首場土地拍賣中，保億置業歷經23輪競價，以6.12億元總價、21.91%的溢價率競得余杭區閑林單元一宗低密宅地，折合樓面價約15654元/平方米。6月份，保億置業時隔9年回歸西安主城，以8.45億元總價摘得西安曲江大明宮板塊兩宗地塊。

根據公開信息，保億置業在2026年前4個月以14.1億元的權益拿地金額，位列全國房企拿地金額百強榜第89位，是少數在行業調整期逆勢拿地的民營房企之一。

這種激進的拿地策略，正是保億置業全國化布局的一個縮影。

企業公布的最新項目展示，保億置業的足跡已橫跨華東、華中、西北及西南4大區域。在杭州及長三角地區，保持著極高密度，僅杭州一地就有包括觀云錢塘城、保億湖風雅園在內的10余個已交付或在售項目，構成了其基本盤。

而在外拓戰場上，重點押注西安、重慶、鄭州和武漢等強二線城市。值得注意的是，其在鄭州和武漢等地儲備了多個待售地塊，如鄭州航空港系列地塊、武漢紫菱湖項目等，顯示出在這些核心城市持續加杠桿、擴充土地儲備的意圖。

02

資金鏈承壓？

山海新財經注意到，隨著版圖的擴張，保億系企業的涉訴案件出現較為明顯的增多，司法風險有一定的攀升。

天眼查數據顯示，保億置業集團有限公司涉及46條司法案件，其母公司保億集團有限公司涉及22條司法案件，兩家關聯企業合計68條，其中2024年至2026年期間的案件占比超過6成。

建設工程施工合同糾紛是保億置業涉訴最多的案件類型，約占其案件總數的26%，原告名單中出現了中鐵建設、綠城建筑科技等多家知名建筑企業。

金融借款合同糾紛在保億系兩家企業中均有體現，中國建設銀行湖北省分行、陜西省分行等金融機構多次將保億置業及其關聯公司告上法庭，這些案件地域集中于西安、武漢等中西部城市，與保億置業的項目布局高度吻合。

作為母公司，保億集團則更多承擔融資擔保職能，面臨的是保證合同糾紛，中國銀行浙江省分行、恒豐銀行杭州分行等均曾提起相關訴訟。

針對這一現象，北京市君澤君（深圳）律師事務所陸暉律師在接受山海新財經采訪時表示，“與房地產開發相關的訴訟往往資金量巨大，且通常伴隨著財產保全、查封凍結等措施。如果開發商同時面臨大量訴訟，這通常意味著其資金鏈承受著極大壓力。”

陸暉認為，保億系目前的狀況頗具代表性：“在行業下行期，如果回款跟不上開發投入的步伐，企業盲目加杠桿就很容易引發信用危機。這種資金鏈的緊繃甚至斷裂，可能帶來一系列負面連鎖反應。”

03

明暗雙軌

作為非上市房企，保億置業的資金鏈呈現出“明暗交織”的雙軌特征。

在明線上，保億置業與多家大型銀行保持著密切合作：2023年與中國農業銀行蕭山分行簽署了總額約60億元的戰略合作意向；2022年與浙商銀行達成了約100億元的授信合作。此外，在近期的房地產“白名單”機制下，保億置業在重慶等地的項目也順利獲得了數億元的銀行放款支持。

但在明面授信之外，暗流涌動。今年5月，原本由保億置業全資持有的拿地主體“杭州保億億航”突然迎來新股東，浙江潮盛實業突擊入股并持有19%的股份。順著股權鏈條層層穿透可見，浙江潮盛實業由杭州君三商業控股合伙企業控制，其最終的實際操盤手，正是施工企業“浙江潮遠建設”的實際控制人曹國軍。這種讓施工方跨界入股地產項目公司的做法，被外界普遍視為典型的“以股抵債”或為項目引入施工資源的引援操作。

此外，保億置業在退出部分項目公司時，接盤方多為自然人，這進一步引發了外界對其利用民間資金或代持模式進行融資的普遍猜測。在2025年5月保億置業退出的“杭州億輝置業有限公司”項目中，最終接盤的“杭州和興企業管理有限公司”向上穿透后，其持有人為李大彬、盧曉妹、鄭婷三位自然人。這種將項目股權轉手給個人的做法，也印證了外界的觀點：保億往往不依賴傳統銀行貸款，而是憑借家族信譽從民間吸納資金后再以入股的方式投向各個地產項目。

04

家族治理之困

保億集團是典型的家族企業，由莫劍榮、莫劍飛姐弟按9:1的比例構建了穩固的持股架構。

據媒體報道，兩人在集團內部有著明確的分工：莫劍榮作為董事長兼總裁，是公司的戰略制定者，主要負責拿地、融資和宏觀布局；而莫劍飛早年掌管現金流較好的家電貿易業務，為地產輸血，曾自稱“幕后支持人”。隨著集團的發展，她后來的角色發生轉變，開始主抓公司內部的制度執行，并因鐵面無私被員工稱為“公司紀委”。

中國企業資本聯盟副理事長柏文喜在接受山海新財經采訪時表示，上述結構缺乏外部制衡，在企業面臨跨區域擴張和資金鏈承壓時，“一言堂”決策風險極高。

“公司高度依賴家族內部及熟人社會的民間資金池進行項目輸血，而非透明市場化融資。在強監管背景下，這種依賴家族信譽的治理模式存在多重隱患。”柏文喜分析稱，“一是融資成本高且不穩定；二是信息披露不透明，難以獲得資本市場信任；三是若項目持續滯銷導致資金鏈斷裂，民間融資的連鎖反應將放大系統性風險；四是缺乏外部董事和機構投資者的制衡，戰略失誤難以及時糾正，合規風險亦難以內控。”

從家電貿易到房地產開發，從浙江華榮到保億集團，莫劍榮用了35年搭建起自己的商業版圖。而當這家“小而美”的房企在2026年選擇加速奔跑時，其腳下的路，正變得愈發復雜。