AI收入占比突破30%，阿里進入新階段

導語：AI模型及應用服務收入今年底將突破300億元，一個新的增長引擎正在浮現(xiàn)。

阿里巴巴最新一季財報釋放了一個重要信號—— AI投入正式邁入商業(yè)化回報周期。

5月13日，阿里巴巴集團發(fā)布2026財年第四季度業(yè)績，其中備受市場關(guān)注的AI交出了首份商業(yè)化答卷——AI相關(guān)產(chǎn)品季度收入達89.71億元，占阿里云外部商業(yè)化收入占比首次突破30%，連續(xù)第十一個季度保持三位數(shù)增長。

在財報分析師電話會上，阿里巴巴進一步表示，6月份季度，包含百煉MaaS平臺在內(nèi)的AI模型與應用服務年化經(jīng)常性收入（ARR）將突破100億元，年底突破300億元。這部分收入的高利潤率優(yōu)勢逐漸凸顯，將是未來收入健康、高質(zhì)量的增長支柱。

一邊是AI加速迎來商業(yè)化拐點，一邊是即時零售業(yè)務虧損持續(xù)收窄，阿里AI+云、大消費兩大戰(zhàn)略領(lǐng)域，在承受短期利潤壓力之后，終于開始走出商業(yè)化加速度。

實際上，阿里這種“重注未來”的打法并非沒有歷史先例。

2006年的亞馬遜、2016年的英偉達，都曾在共識未成時將營收的大比例投入基礎(chǔ)設(shè)施層，承受短期利潤壓力換取長期定義權(quán)。阿里今天對AI的投入，恰好落在這條“贏家曲線”上。

而在電商基本盤穩(wěn)固，即時零售業(yè)務規(guī)模穩(wěn)定、顯著減虧、UE改善的背景下，這場全棧AI加速突破帶來的想象力，比外界想象的要大得多。

拐點已至：AI從“前景可期”到“回報已至”

數(shù)據(jù)是最有力的注腳。阿里云外部商業(yè)化收入同比加速增長40%，其中AI相關(guān)產(chǎn)品收入達89.71億元人民幣，占外部商業(yè)化收入比重首次突破30%，年化收入達358億元。這已經(jīng)是AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)第十一個季度保持三位數(shù)增長。

從平臺側(cè)看，百煉作為一站式MaaS開發(fā)平臺，客戶數(shù)量同比增長8倍，Token消耗量激增。這意味著企業(yè)AI需求已經(jīng)從早期的“試一試”進入了“離不開”的階段。

與此同時，阿里云成立了Alibaba Token Hub（ATH）事業(yè)群，將模型、MaaS、AI應用等業(yè)務整合為統(tǒng)一的戰(zhàn)略協(xié)同體。組織調(diào)整的背后，是管理層對AI商業(yè)化進入規(guī)模放量期的戰(zhàn)略預判。

從能力閉環(huán)看，阿里的全棧AI布局已經(jīng)形成三層飛輪：模型層，千問在推理和編程能力上進入全球第一梯隊，多模態(tài)模型矩陣初見成果；平臺層，百煉已成為中國最大的AI應用開發(fā)入口；應用層，推出覆蓋辦公、編程等場景的多個企業(yè)級智能體，消費端千問App全面整合電商能力。

模型驅(qū)動平臺，平臺孵化應用，應用產(chǎn)生數(shù)據(jù)反哺模型——飛輪效應正在加速轉(zhuǎn)動。

實際上，阿里AI與云這組數(shù)據(jù)放在全球云廠商的語境中同樣亮眼。40%的阿里云外部收入增速，在全球主要云服務商中處于領(lǐng)先水平。

AI收入占比30%且保持三位數(shù)增速，意味著AI已從“增長貢獻者”升級為“增長主力軍”。這標志著阿里云的核心增長引擎，也將逐步從傳統(tǒng)的計算存儲，全面轉(zhuǎn)向模型、算力與Agent服務。

敢于重注未來：全球商業(yè)科技史的“贏家密碼”

翻開全球商業(yè)科技史，其實有著相同的“贏家密碼”。

2006年的亞馬遜，頂著華爾街“電商公司為什么要燒錢做云”的質(zhì)疑，連續(xù)八年將營收的大比例用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，利潤率一度被壓至接近為零，華爾街持續(xù)看空。

AWS今天貢獻了亞馬遜超60%的營業(yè)利潤。2016年的英偉達，在深度學習還是學術(shù)界小眾方向時全面轉(zhuǎn)向AI加速計算，2022年股價腰斬仍不減研發(fā)投入——一年后市值從3000億美元飆升至超3萬億美元。

這背后有著驚人的共性：都是在行業(yè)共識尚未形成時下重注；都承受了短期財務壓力甚至市場的質(zhì)疑；都選擇在基礎(chǔ)設(shè)施層卡位，而非追逐應用層的短期風口；回報的兌現(xiàn)往往在投入后3-5年出現(xiàn)拐點。

阿里今天的處境與之高度相似。不同的是，阿里的投入不是一場“賭需求會來”的豪賭，而是“產(chǎn)能追不上需求”的主動加碼。AI收入連續(xù)十一個季度三位數(shù)增長、百煉Token消耗量激增——需求端的驗證已經(jīng)擺在桌面上。

全球九大云服務商2026年AI資本開支合計已上調(diào)至8300億美元，全球云AI市場預計2031年將達5730億美元，行業(yè)共識已然形成：AI基礎(chǔ)設(shè)施是未來十年最確定的投資方向。阿里的全棧AI投入，是站在一個全球性產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的起點上。

實際上，中國市場還疊加了一層結(jié)構(gòu)性紅利。企業(yè)AI滲透率低，政策持續(xù)推動，大量行業(yè)AI改造需求有待釋放。阿里云作為中國最大的公有云平臺，將直接受益于這一波結(jié)構(gòu)性遷移。管理層提出的未來五年1000億美元云收入目標，在這一背景下具備清晰的實現(xiàn)路徑。

電商與即時零售：份額穩(wěn)固，效率驅(qū)動利潤改善

國內(nèi)電商業(yè)務份額穩(wěn)固，CMR增長8%，88VIP會員規(guī)模突破6200萬。CMR的顯著增長，得益于宏觀消費回暖和品牌對天貓投入意愿增強。去年天貓?zhí)岢觥胺鰞?yōu)”戰(zhàn)略，今年對優(yōu)質(zhì)品牌的投入更加全面，在營銷支持、新品孵化、AI經(jīng)營提效等方面投入增大。

圍繞電商生態(tài)的AI化改造進入應用階段。3月至今，淘天先后上線電商行業(yè)首個“龍蝦版”生意管家，上線首個具備售前售后辦事能力的客服Agent AI店小蜜。近日，淘寶千問全面打通，上線AI購物助手，率先在行業(yè)內(nèi)實現(xiàn)AI購物全鏈路。

即時零售業(yè)務同樣呈現(xiàn)積極信號。收入增長57%，虧損持續(xù)收窄。高筆單價餐飲及非餐品類訂單顯著增加，帶動筆單價和UE環(huán)比改善。管理層在財報電話會上表示，淘寶閃購對實物電商成交和CMR起到了非常確定性的正面拉動作用，有信心在新財年結(jié)束前實現(xiàn)UE轉(zhuǎn)正。

從利潤和現(xiàn)金流的角度展望，隨著AI對各業(yè)務線效率的持續(xù)提升，以及即時零售等業(yè)務虧損的如期逐步收窄，阿里整體的盈利質(zhì)量正在改善。

看清方向并敢于下注，本身就是最深的護城河。當電商業(yè)務進入成熟期，云+AI為阿里提供了一條天花板更高的第二增長曲線。從營收結(jié)構(gòu)看，AI+云有望在未來升級為核心驅(qū)動力。

技術(shù)變遷史上，真正獲得超額回報的公司從來不是“看到趨勢再跟進”的跟隨者，而是“在共識形成前敢于重注”的少數(shù)派。阿里正在用真金白銀和加速兌現(xiàn)的財務數(shù)據(jù)證明：它屬于后者。

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