黃仁勛換上西裝沒(méi)白來(lái)！英偉達(dá)市值突破5.5萬(wàn)億

美東時(shí)間5月13日，英偉達(dá)股價(jià)以上漲2.29%收盤(pán)，報(bào)225.83美元，盤(pán)中一度觸及227.84美元的歷史高位，市值同步突破5.5萬(wàn)億美元，成為全球首家跨過(guò)這一市值里程碑的上市公司，實(shí)現(xiàn)連續(xù)第六個(gè)交易日上漲。

此番行情前有一則外媒消息：有知情人士透露，美國(guó)商務(wù)部已批準(zhǔn)約10家中國(guó)公司采購(gòu)英偉達(dá)H200人工智能芯片，獲批買家包括阿里巴巴、騰訊、字節(jié)跳動(dòng)、京東等中國(guó)科技巨頭，聯(lián)想與富士康則獲得了分銷商資格。根據(jù)出口許可條款，每家獲批客戶最多可購(gòu)買7.5萬(wàn)塊芯片。

消息傳出后，英偉達(dá)盤(pán)前股價(jià)上漲約2%，盤(pán)中創(chuàng)下227.84美元的歷史新高。在市場(chǎng)看來(lái)，這是自2022年美國(guó)啟動(dòng)對(duì)華先進(jìn)半導(dǎo)體出口管制以來(lái)，英偉達(dá)重返中國(guó)市場(chǎng)的最明確信號(hào)。

H200是基于英偉達(dá)Hopper架構(gòu)的高性能GPU，其核心升級(jí)在于顯存子系統(tǒng)。

H200搭載141GB HBM3e顯存（H100為80GB HBM3），容量增加了76%；內(nèi)存帶寬達(dá)到4.8TB/s（H100為3.35TB/s），提升了43%。

原始FP16計(jì)算能力與H100相同，均為1979 TFLOPS，但更大的顯存使得H200在處理大型語(yǔ)言模型推理和高性能計(jì)算任務(wù)時(shí)優(yōu)勢(shì)明顯。

在實(shí)際負(fù)載中，H200在Llama 70B大模型推理任務(wù)中速度可達(dá)H100的1.9倍，GPT-3 175B推理速度提升約1.6倍。這一性能突破對(duì)于需要大規(guī)模部署AI基礎(chǔ)設(shè)施的科技公司而言意義重大。

美國(guó)出口管制收緊前，英偉達(dá)占據(jù)中國(guó)先進(jìn)芯片市場(chǎng)約95%的份額，中國(guó)市場(chǎng)曾貢獻(xiàn)英偉達(dá)13%的總收入。黃仁勛此前預(yù)計(jì)，僅中國(guó)AI市場(chǎng)的年規(guī)模就高達(dá)500億美元。

黃仁勛本周應(yīng)美國(guó)總統(tǒng)特朗普邀請(qǐng)，臨時(shí)加入白宮訪華代表團(tuán)隨行出訪，可能意在尋求打破H200芯片在華銷售的僵局。市場(chǎng)將此視為英偉達(dá)重返中國(guó)市場(chǎng)的關(guān)鍵信號(hào)。

并且，財(cái)報(bào)季臨近，分析師紛紛上調(diào)英偉達(dá)目標(biāo)價(jià)。 英偉達(dá)預(yù)計(jì)于5月20日盤(pán)后發(fā)布第一財(cái)季財(cái)報(bào)。

美國(guó)銀行分析師Vivek Arya近日將英偉達(dá)目標(biāo)價(jià)從300美元上調(diào)至320美元，維持買入評(píng)級(jí)，理由包括強(qiáng)勁的AI需求以及Vera Rubin平臺(tái)等后續(xù)催化劑。

換句話說(shuō)，目前的市場(chǎng)行情提前押注于“H200入華預(yù)期”，而非H200已實(shí)際變現(xiàn)為英偉達(dá)財(cái)報(bào)中的收入。

對(duì)于英偉達(dá)在2026財(cái)年第四季度已高達(dá)681億美元的營(yíng)收體量而言，對(duì)華H200銷售即使完全落地，短期內(nèi)對(duì)整體業(yè)績(jī)的邊際影響也有限。

但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，能否重新打開(kāi)中國(guó)這個(gè)500億美元級(jí)別的AI芯片市場(chǎng)，對(duì)英偉達(dá)的全球增長(zhǎng)布局仍意義重大。

英偉達(dá)將于下周三（5月20日）盤(pán)后發(fā)布第一財(cái)季財(cái)報(bào)。

公司在上一財(cái)季給出的業(yè)績(jī)指引為780億美元，超出市場(chǎng)預(yù)期的728億美元，但該指引已明確假設(shè)不包含來(lái)自中國(guó)的數(shù)據(jù)中心收入。

市場(chǎng)將密切關(guān)注管理層在財(cái)報(bào)電話會(huì)中是否就H200中國(guó)出口進(jìn)展提供更新信息。

從現(xiàn)有基本面來(lái)看，英偉達(dá)第四財(cái)季數(shù)據(jù)中心收入同比猛增75%至623億美元，毛利率穩(wěn)居75.2%的極高水平，自由現(xiàn)金流近乎翻倍至349億美元。

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