越南無法復制中國土地財政，2800億美元大膽豪賭

大家好，歡迎觀看【小亥點評】，越南干了件大事，2800億美元、550個超級工程，誰能想到東南亞最會省錢的國家突然一夜“暴走”，立志趕超中國基建速度，這屆越南領導層胃口到底有多大？

時間回到2025年，越南的國運故事迎來新章節(jié)，全國范圍內(nèi)各級政府接連搞出大動作。

全年一共披露和開工的基建項目高達550個，總投資目標2800億美元，這在東南亞絕對是前所未有的操作。

越南政府的核心目標十分明確：2030年跨入中等偏上收入國家行列，2045年躋身高收入經(jīng)濟體。為實現(xiàn)這一目標，越南掀起了近40年來規(guī)模最大的基礎設施建設浪潮。

越南的風頭這些年挺猛，從手機、電動車、紡織再到芯片代工，全球分工鏈里一直在越南身上下注。

但能不能基建帶起全面起飛？這是吃螃蟹的第一人。直接照搬中國上世紀的基建快進模式，大投入、大手筆搞公共設施，但越南可沒有一模一樣的政策環(huán)境和資金土壤。

此次集中推進的項目涵蓋交通、能源、城市建設等多個領域。

其中標志性工程包括：河內(nèi)-下龍灣高鐵，全長約121公里，總投資約82億美元，設計時速350公里，建成后將把兩地車程從2小時壓縮至半小時，目前已正式開工。

南北高鐵，全長1541公里，總投資約673.4億美元，設計時速350公里，越南國會已于2024年11月批準該項目，計劃2027年開工，2035年全線建成通車。

此外，河內(nèi)紅河景觀軸線項目已獲批，同步規(guī)劃建設7座跨紅河大橋。

越南首富范日旺旗下Vingroup自己上場，單獨拿下530億美元，在河內(nèi)南邊整一座超級奧林匹克公園，還要搞個13.5萬人全球最大伸縮屋頂體育場。

什么地標新城、環(huán)高鐵機場、核電站擴建，2025年通通列了清單，外人看數(shù)字，看名字，都有點暈。但對越南自己來說，這種密度的工程是第一次。

最有意思的是，越南底子薄，建設一直是“補課生”心態(tài)，標準橋梁至今還有1902年法國人修的龍編橋業(yè)務。

胡志明市地鐵2號線拖拖拉拉，16年頭終于2026年才下樁；2019年亞運會說辦就放棄，就是因為沒錢干不下來。

變數(shù)大、歷史欠賬一抓一大把導致現(xiàn)在猛補，這種“急起直追”心態(tài)和中國過去有點像。

越南無法復制中國的土地財政模式，這是其基建面臨的最根本結(jié)構(gòu)性障礙。

越南表面上也叫土地國有制，實際跟中國土地財政完全是兩碼事。自己老百姓的宅基地可以永久用、直接買賣、隨便抵押。

統(tǒng)一以后，越南手里流動地很少，早期還把大塊地劃給了退役軍屬和難民，國家手里分到的“可出讓資產(chǎn)”遠不如北京、上海那種動輒環(huán)城拍地。

所以征地就成了大難題，全國每條高鐵，每個新城開發(fā)，政府都得跟成百上千的宅基地所有人談判，拉鋸能拖死項目。

沒法學中國那種“先大拍地、后蓋城”的打法，也沒出過全國性拆遷潮。意味著地方政府財政根本無法靠“土地紅利”自我造血，錢幾乎都得外部找。

2025年越南基建啟動資金中，國家財政僅能承擔37%，剩余63%完全依賴私人資本和外國投資者。

這里面，絕大頭都靠超級房企或海外資本參與，PPP、債券融資、借款合作，越南現(xiàn)在是全球最激進的“拆借模式”國家之一。

錢不是越南自己“印”出來的，現(xiàn)在玩的是高杠桿，尤其依賴PPP模式，政府找民企搭伙分攤風險，表面上好聽，實際上交易成本、項目選擇、走流程卡了無數(shù)道檻。

有專家直接說：大項目都怪燒錢，民企沖著利潤、官員看面子，導致很多工程變成重復投資、資源浪費。

高債務風險是越南基建熱潮面臨的另一大挑戰(zhàn)，截至2026年4月，越南信貸余額占GDP比重已達 145%，位居東盟國家首位。

其中約四分之一的貸款流向房地產(chǎn)行業(yè)，而房地產(chǎn)貸款中又有一半進入了開發(fā)商口袋。世界銀行 5月發(fā)布的報告明確警告，越南房地產(chǎn)行業(yè)的高杠桿問題是一顆 “滴答作響的定時炸彈”。

如果大規(guī)模基建投資無法有效拉動經(jīng)濟增長，反而產(chǎn)生大量低效投資和爛尾工程，那么越南的債務壓力將急劇上升，“用經(jīng)濟增長消化債務” 的邏輯將難以維系。

越南基建項目跨不過的第二座“高山”，就是慢工、爛尾、低效率。

胡志明地鐵16年都動不了工，東部新機場、APEC峰會場館，本來都想爭口氣，結(jié)果2026年5月官方都承認，招工缺口大、工程滯后、工期推不進。

有越南本地學者直接吐槽：“全國哪用得著建那么多機場碼頭，一個縣就搞出三四套方案，不爛尾才怪。”頂層設計跟不上項目推動，管理層經(jīng)驗又非常有限，誰來兜底效率和預算？

民間和外資錢流成了命門，2800億的盤子，Vingroup等財閥押上了全部身家。

國內(nèi)借債、引入新加坡、日本資金，兩條大鐵路還得和中國談，一邊橫跨“一帶一路”，另一邊又希望美國撐腰撐面子。

這種極靠外部輸血的基建，怎么看都有很強的不確定性，一旦國際資本遇上全球經(jīng)濟波動，對越南信心一掉，杠桿很容易失控。

越南經(jīng)濟對于外部環(huán)境的依賴并不新鮮，但剛需靠投建大基建則極難防范“黑天鵝”事件。

比如海外貨幣政策收緊、本地房地產(chǎn)泡沫爆雷、美國態(tài)度轉(zhuǎn)變甚至地緣風險，都會讓越南全國基建節(jié)奏跟著搖晃。

越南此次基建熱潮的前景仍存在較大不確定性。

如果把越南擺到歷史坐標里，2025-2026年這輪超級基建浪潮，是這個國家主動追趕現(xiàn)代化的最豪邁一步，如果全盤成功，未來十年地位基本穩(wěn)了。

但現(xiàn)實擺在那：大規(guī)模投入是好事，前提是土地政策、財政紀律和管理能力能撐得住。

否則2800億美元砸下去，產(chǎn)能和債務失衡同時爆炸，不僅大國之路難走通，反而會給今后幾十年留下難以消化的包袱。

如今越南的選擇壓力巨大，繼續(xù)加速就得直面更狠的債務、延期和工程爛尾風險，放慢又擔心機會窗口被鄰居搶跑。等于是拿國運押在了變量最大的牌桌上，這是一局全賭未來的冒險。

你怎么評價越南這場超級基建豪賭？能不能復制中國奇跡，還是會被債務和延期“反噬”？歡迎評論區(qū)留言討論你的看法。