江西
在新能源車市高景氣度延續的背景下，賽力斯（601127.SH）交出了一份兼具規模增長與結構優化的成績單。公司近日披露的2026年4月產銷快報顯示，當月實現汽車銷量3.55萬輛，其中新能源汽車銷量約為3.31萬輛，同比增長5.22%。今年1至4月，賽力斯累計汽車銷量達到12.39萬輛，同比增長19.02%；新能源汽車累計銷量突破11.16萬輛，同比增幅接近30%，繼續保持優于行業平均水平的增長韌性。
銷量的穩步攀升，直接轉化為扎實的財務回報。一季報顯示，賽力斯實現營收257.5億元，同比增長34.5%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.5億元。規模效應與產品結構高端化的共振，持續強化著公司的盈利根基。同期，問界品牌也迎來歷史性突破。在《Brand Finance 2026全球汽車品牌價值100強》榜單中，問界首次上榜便以34.5億美元的品牌價值，摘得中國豪華汽車品牌價值第一，成為唯一躋身全球豪華品牌前十的中國品牌。這一來自第三方權威機構的認可，直觀映射了問界從銷量領先到品牌價值占位的實質性跨越。
短期的業績與品牌躍遷，離不開中觀景氣與微觀產品力的雙重支撐。中國汽車工業協會數據顯示，2026年一季度國內新能源汽車銷量約為188萬輛，同比增長超30%，滲透率突破42%。值得關注的是，30萬元以上的高端新能源細分市場增速繼續領跑，智能化、電動化正加速重塑傳統豪華車格局。這恰恰是賽力斯與問界長期深耕的主陣地。華西證券在最新研報中分析，一季度問界品牌銷量約6.8萬輛，同比增長約50%，M7、M8、M9三款車型貢獻了核心銷量基本盤，高端產品矩陣熱銷是推動公司營收增速的關鍵驅動力。
拆解其增長內核，清晰的大單品戰略與“軟件定義汽車”的技術路線，構成了賽力斯持續上行的底層邏輯。問界已先后完成M5、M6、M7、M8、M9五大高端SUV系列布局，全面覆蓋25萬至60萬元價格帶，并通過精準定位實現差異化卡位。今年4月新上市的新銳智慧車型問界M6，15分鐘內大定即突破萬輛，精準填補了25-30萬元級市場的產品空白；同步開啟預訂的全新一代問界M9，則以三大創新、五大體系為核心賣點，截至目前累計預訂量已突破3.5萬輛。新車預售、交付的火熱，有力驗證了問界在高端客群中日益固化的品牌認知與產品口碑。
技術與研發層面的超前投入，則為產品持續領先提供了硬核保障。賽力斯堅持在超級增程、智能安全等領域高強度投入，一季度研發費用高達17.9億元，同比增幅達70.7%。正是這類長期主義的扎根，確保了問界車型在智能座艙、智能駕駛體驗上始終保持代際優勢，進而轉化為終端成交價的堅挺與用戶復購的忠誠度。
展望后市，支撐賽力斯成長的催化鏈條依舊清晰：一方面，問界M6進入大規模交付階段，疊加全新一代M9即將迎來上市與交付高峰，兩大新品有望構筑起貫穿未來數月的“雙引擎”，形成顯著的增量拉動；另一方面，問界品牌46個月達成百萬輛下線的規模效應，以及高端品牌價值躍遷帶來的溢價能力，有望驅動單車利潤與整體盈利繼續優化。國泰海通也指出，M6與新M9產品力扎實，二季度起交付曲線受益于新車爬坡上量，有望出現大幅抬升。
當然，新能源高端市場的競爭已進入白熱化階段，技術迭代提速、價格博弈加劇，對企業的體系化能力提出了極致考驗。問界能否從階段性爆發走向長期引領，取決于其能否將現階段的規模效應、品牌勢能與技術儲備，持續轉化為體系化的成本控制能力與用戶運營深度。從這個維度審視，賽力斯已顯露從“爆款邏輯”向“品牌穩態”進階的良性征兆。對于注重基本面價值的投資者而言，這條以技術為矛、品牌為盾的成長路徑，仍值得持續跟蹤與審視。
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