穩住基本盤的小米，緊追DeepSeek

小米一季度財報發布后第二天，MiMo先有了新動作。

就在剛剛，小米宣布MiMo-V2.5系列API永久降價，最高降幅99%，Token Plan同價位用量提升至5至8倍。幾天前，DeepSeek剛把V4-Pro的2.5折優惠改成永久價。小米這次跟進，意味著MiMo正在以更低門檻加速參與大模型競爭。

“從短期來看，我們面對成本周期、需求周期和競爭周期三重周期疊加的挑戰；長期來看，我們正進入AI重構人車家全生態的新階段。”昨日，在一季度業績電話會議上，小米集團總裁、集團合伙人盧偉冰這樣概括小米當前所處的位置。

今年一季度，存儲漲價把壓力傳導到整個終端硬件產業。在這種壓力之下，小米卻交出了一份更顯韌性的財報。

過去幾個月，AI服務器、HBM、DRAM、NAND需求同步上行，全球存儲供需被重新拉緊。TrendForce（集邦咨詢）數據顯示，2026年一季度常規DRAM（內存）合約價環比上漲90%—95%，NAND Flash（閃存）合約價環比上漲55%—60%。

這輪漲價不是小米一家公司遇到的短期擾動，而是手機、PC、IoT等終端硬件企業共同面對的行業變量。

盧偉冰在電話會上也提到，早在去年第三季度，小米就判斷這一輪內存成本上漲周期是一個“超級周期”。

財報顯示，小米一季度實現收入991億元，經調整凈利潤61億元，綜合毛利率22.0%。在存儲價格上漲、終端競爭加劇的背景下，小米仍然守住了接近千億元的單季收入規模。

這背后，是小米“人車家”生態下的產業結構，已經具備了抵抗行業性風險的基座。

電話會議上，盧偉冰點出了這組數據中的結構變化：手機對集團毛利貢獻從原來的31%降到20%；IoT毛利貢獻從24%升到28%；汽車新業務從原來的0%升到25%。

另一方面，小米沒有選擇在壓力期收縮對AI的投入，而是堅定地向AI押注未來。

今年3月，小米集團創始人兼CEO雷軍，在春季新品發布會上表示，未來三年小米將在AI領域至少投入600億元，今年AI領域研發和資本投入將超過160億元。

“在硬核的科技賽道里面，小米可能相對低調，但實際上推進的速度可能比外界看到的要快很多。”發布會上，雷軍這樣總結道。

作為小米自研大模型，MiMo系列模型是小米在AI領域的重要技術底座。一季度財報中提到，MiMo-V2.5-Pro在通用智能體能力、復雜軟件工程、長程任務等維度達到全球頂尖Agent模型水準。

在資本投入方面，小米CFO林世偉在電話會議上表示，2026年以來，小米已經回購超過80億港元股票，超過去年全年回購規模；公司還將申請200億港元回購計劃，如果獲得股東批準，將在未來12個月執行。

在短期業績承壓的周期里，回購是一種更直接的表態：小米仍然相信自己的長期價值，因為AI的種子已經破土發芽。

A

從財報看，小米沒有在存儲漲價周期里退回防守。手機高端化、汽車高端勢能、IoT繼續在全球范圍內尋找增長極。

一季度財報中，小米智能手機收入443億元，出貨量3379萬臺；智能手機ASP（平均售價，即單臺手機平均賣價），同比增長8.2%，創歷史新高；智能手機毛利率10.1%，環比提升1.8%；中國大陸高端智能手機銷量占比達到23.5%。

盧偉冰在電話會上提到，小米在一季度主動控制了中低端產品出貨和渠道庫存，動態關注渠道庫存健康度。

根據Omdia數據，2026年第一季度，小米全球智能手機出貨量市場份額為11.3%，連續23個季度排名全球前三。小米在全球47個國家和地區的智能手機出貨量排名前三，在全球65個國家和地區排名前五。

面對存儲漲價的上游壓力，盧偉冰表示：“我們不會簡單地把成本的上漲線性轉嫁給消費者，而是會重新定位用戶需求，通過對產品矩陣升級、軟件優化，和利用自身的運營能力在規模和利潤中取得平衡。”

他還提到，小米去年三季度預測到這一輪內存上漲周期后，內部定下過一個原則：已經上市的老產品盡量不漲價；如果必須漲價，“最好是最后一個漲價的，并且漲幅最好是最小的”。

存儲漲價最容易擠壓中低端機型，小米還能推動ASP上移，高端化就是成本周期里更重要的緩沖墊。

同樣的品牌上探，也在汽車業務里繼續發生。

一季度，小米智能電動汽車及AI等創新業務收入199億元，其中智能電動汽車收入190億元，其他相關業務收入9億元。

小米一季度共交付80856輛新車；截至3月31日，小米汽車已在中國大陸143個城市開業490家汽車銷售門店。

據易車2026年1-4月終端銷量排名，小米SU7穩居20萬以上純電轎車銷量第一，小米YU7位列SUV銷量第二，兩款主力車型穩占高端新能源主流市場。

電話會上，盧偉冰提到，小米汽車業務“已經走出了最艱難的時刻”。林世偉也提到，一季度國內新能源大盤銷量同比下跌超過20%，小米仍交付80856輛新車，同比增長6.6%。

幾天前，小米剛剛發布了新款車型YU7 GT，起售價38.99萬元。雷軍在發布會上稱其為“純血GT”，定位為適合長途旅行的跑車級SUV。

盧偉冰在電話會上透露，YU7 GT在紐北賽道取得7分22秒成績，刷新SUV圈速紀錄。他還提到，這款車已經吸引到三類用戶：SU7 Ultra用戶、原本考慮YU7 Max但愿意加價的用戶，以及部分奔馳、寶馬高性能車用戶。

“超過一半的用戶，直接選配了42.99萬的大滿配。”盧偉冰說，這一結果超出了小米預期。

此前北京車展期間，小米首次系統介紹了汽車歐洲研發中心。

小米汽車部CTO胡崢楠提到，歐洲研發中心承擔高性能車開發、豪華車定義、歐洲用戶需求與產品定義等工作；公開報道也顯示，YU7 GT是小米歐洲研發中心團隊深度參與研發的首款車型。

結合歐洲研發團隊的經驗，小米汽車的高端化之路，正與其全球化戰略高度綁定。

另一邊，IoT業務也在繼續做大小米的用戶生態，讓小米不再只靠單一業務維持用戶增長。

財報數據顯示，米家App月活達到1.170億，同比增長10.0%；小愛同學月活達到1.693億，同比增長15.5%；AIoT平臺連接設備數達到11.187億臺，同比增長18.5%；擁有五件及以上AIoT設備的用戶數達到2360萬，同比增長22.3%。

盧偉冰在電話會上把IoT增長拆成幾個來源：核心品類開始全方位自研，新零售發展帶動線下體驗，海外快速拓展，以及去年中國市場國補拉動。

今年以來，小米把重點放在海外IoT擴張、全球電商開拓、大家電出海和本地化經營上。盧偉冰提到，截至4月，小米全球本地化市場達到33個。

他還給出一組空間判斷：“海外市場大約是國內市場的兩倍。但IoT在我們內部的收入占比，海外大約只占到國內的二分之一。”這也意味著，IoT海外仍然有很長的增長坡道。

米家、小愛和大家電的增長，說明小米“家”這一端已經不是手機的附屬品。一季度，小米IoT毛利率環比提升到25.2%，境外IoT收入創歷史新高。

這表明，“人車家”正在協同進化成小米的用戶基本盤，不必只靠某一項業務扛增長，也給后續AI能力進入日常生活留下了更廣闊的入口。

B

小米做AI，一直以來被打上了“跨界玩家”的印象，但今年以來，MiMo系列大模型用實力證明：做AI，小米是認真的。

電話會議上，盧偉冰說：“如果我們不做自己的大模型，對基座模型的認知永遠是霧里看花。只有端到端掌握核心技術，才能真正做出有差異化競爭力的產品。”

今年3月，小米發布面向Agent時代的旗艦基座模型MiMo-V2-Pro，以及MiMo-V2-Omni、MiMo-V2-TTS。

雷軍此前在微博中稱，MiMo-V2-Pro在Artificial Analysis全球大模型綜合智能排行榜上位列全球第八，按大模型品牌排名全球第五。

MiMo-V2-Pro此前以匿名模型形式在OpenRouter測試。MiMo-V2-Pro在發布會后很快沖到日榜、周榜和月榜第一。

電話會上，盧偉冰補充了更進一步的數據：3月31日當周，MiMo-V2-Pro周Token消耗量突破4萬億。限免結束后，周均Token留存率達到35%。

小米還于4月上線Xiaomi MiMo Token Plan，包含Lite、Standard、Pro、Max四個檔位，進展很順利。

4月下旬，小米繼續推出升級版MiMo-V2.5。一季度財報披露，MiMo-V2.5-Pro在通用智能體能力、復雜軟件工程、長程任務等維度達到全球頂尖Agent模型水平。

在Artificial Analysis榜單上，MiMo-V2.5綜合智能指數位列全球開源大模型并列第一、全球大模型總排名前五，Agent指數位居全球開源大模型并列第一。

MiMo-V2.5-Pro的長程Agent能力十分出色。公開報道提到，它在北京大學《編譯原理》課程項目中，用4.3小時、672次工具調用完成SysY編譯器開發，并在隱藏測試中取得滿分。

此前，小米MiMo大模型負責人羅福莉在訪談中表示，大模型競爭已經進入第二幕：“第一幕是Chat，主要靠預訓練和短上下文對話釋放智能；第二幕是Agent，核心變成復雜Agent框架、多輪長程任務、后訓練和強化學習scaling。”

她還提到，“上一個時代的成功并不意味著下一個時代的領先”，接下來的賽點是Agent后訓練。

今年3月，Xiaomi miclaw開啟小范圍封測。這款產品基于小米MiMo大模型構建，和傳統AI助手相比，miclaw擁有系統底層能力、個人上下文能力、多模態交互能力和主動執行能力。

4月以來，miclaw已先后覆蓋手機、平板、PC、Mac和有屏音箱等多終端，并成為國內首批通過中國信通院手機端智能助手Claw評估的手機端智能體。

“未來手機將會從‘操作工具’升級為人的‘執行助理’和‘數字分身’。”電話會議上，盧偉冰這樣說道。

他同時表示，小米的跨端優勢在于以用戶為核心，把用戶屬性、用戶記憶數據和記憶體系打通。未來，miclaw還會進入可穿戴、電視、汽車等更多終端。

顯然，小米的AI能力建設重點在“日常Agent場景”上：電腦處理文件，音箱接收語音，手機完成確認，米家設備執行動作。這些日常鏈路，正在為手機、家電和車機后續的體驗升級埋下伏筆。

C

橫向對比科技行業的一季度，手機、PC、IoT都在消化存儲漲價，與此同時，AI又是一個前期投入巨大、回報周期很長的進化方向。

電話會上，盧偉冰披露了這樣一組數據：“手機和IoT的核心業務的經營利潤，環比增長了大約近200%。”

擁有持續進化的造血能力，小米在成本壓力下，仍然留出了繼續投未來的空間。

今年3月，雷軍在小米春季新品發布會上表示：“在AI領域，我們今年的研發和資本投入將超過160億元。我相信，只要我們持續投入，小米在AI時代一定會交出一份靚麗的答卷。”

同一天，他還宣布，未來三年小米在AI領域計劃投入超過600億元。

敢于大手筆投入AI，小米的底氣恰恰來自主營業務。

另一方面，獨立模型公司還要找用戶和場景，小米的手機、家電、車機和米家等終端，本身就是MiMo落地的入口。

財報數據顯示，截至今年3月31日，小米全球月活用戶達到7.462億，中國大陸月活用戶達到1.958億，創歷史新高；AIoT平臺連接設備數達到11.187億臺。

而在汽車領域，盧偉冰在電話會議上表示，今年3月，小米正式發布小米XLA認知大模型架構，讓小米輔助駕駛從“感知與模仿”邁向“理解與推理”。

本月，小米在XLA基礎上，進一步發布并全面開源自動駕駛模型Xiaomi OneVL：一步式潛空間語言視覺推理框架。它將VLA、世界模型和潛空間推理三大技術路線統一到一個框架中，讓大模型推理“又快又準”。

小米智駕負責人陳龍在近日的訪談中提到，羅福莉團隊“不僅給我們提供了一個很強的基座模型Xiaomi MiMo-VL系列，還與我們共享了一套訓練框架”。

這表明，小米的大模型團隊，已經在小米的業務層深度滲透了模型能力、訓練框架，實現AI資源的快速整合落地。

此外，小米的具身智能也在繼續推進。4月底，小米發布并開源Xiaomi-Robotics-0真機后訓練全流程；同一天，小米機器人也現身投資者日現場，與來賓互動。

在昨天的電話會上，盧偉冰進一步提到，具身智能機器人是AI能力、芯片能力、OS能力、生產制造能力的最終整合平臺，門檻極高。他判斷：“機器人將為小米打開全新的產業空間和市場空間。”

“人車家”生態加持下不斷進化的小米AI，也收到了更多投資者的青睞。

上月底小米投資者日，花旗曾把AI戰略聚焦和電動車海外擴張視為重要看點；而在這份承壓周期里的一季度財報發布后，花旗仍然維持了小米的“買入”評級。

所以，一季度的小米，是一個靜待AI春暖花開的過程。

一季度財報已經表明，即使在存儲價格飛漲的承壓周期內，小米仍有余力繼續投AI、汽車和具身智能；200億港元回購計劃，也釋放了公司對長期價值的信心。

存儲漲價還沒有結束，AI帶來的新增長也不會立刻全面兌現。但小米已經把該做的事往前推了一步：守住基本盤的同時，把AI放進“人車家”的產品鏈路里。

春天不會因為一句口號到來，但種子已經埋下。等待花開的過程，往往需要更多耐心與時間。