同心醫療靠87萬一顆“人工心臟”沖IPO，背后清華學霸離婚不離股

三年虧損超10億元。

作者｜劉俊群

編輯｜劉欽文

心臟移植，每年全國只有幾百例，而等待救命的心衰患者數以十萬計。等不到供體，怎么辦？一條現實的生路，是往胸腔里裝一臺微型血泵，24小時不停運轉，把血液輸送到全身——這就是人工心臟。

如今，這顆“人工心臟”正將蘇州同心醫療科技股份有限公司（下稱“同心醫療”）推向科創板。近日，公司已遞交《招股書》，擬沖刺IPO，這家聚焦晚期心衰治療的企業，核心產品“植入式左心室輔助系統”已獲批上市，國內植入數百例，營收從2023年的約5000萬元增至2025年的2.13億元；不過，公司仍處于虧損狀態，三年累計虧損超過10億元。

同心醫療實控人是一位“清華學霸”，出生于1963年的陳琛，他能否率領公司成功IPO？

01

“人工心臟”最高售價達87.33萬元/顆

三年虧損超10億元

根據《招股書》可知，同心醫療目前最核心的兩款產品，分別錨定國內和海外兩個市場——一個是已經落地的CH-VAD，一個是正在闖關的BrioVAD。

CH-VAD是同心醫療的首款產品，2021年11月獲國家藥監局批準上市，成為中國首個獲批且擁有完備自主知識產權的全磁懸浮人工心臟。CH-VAD采用“分立式磁懸浮結構”與優化的流體力學設計，在高效泵血的同時最大程度減少血細胞損傷，顯著降低血栓、中風等并發癥風險。

臨床數據也足夠硬。據阜外醫院單中心88例患者長期隨訪數據顯示，CH-VAD的1年生存率達95%，2年生存率達93%。截至《招股書》簽署日，CH-VAD已在國內累計完成超750例植入。

來源：罐頭圖庫

2023年至2025年，公司核心產品CH-VAD的平均售價分別為37.92萬元/臺、38.54萬元/臺和34.6萬元/臺，呈現先升后降態勢，其中2025年價格明顯下調。受此帶動，產品銷量從2024年的174套增長至2025年的303套，CH-VAD產品及配件總收入也從約0.5億元提升至約1.05億元。

另一款產品BrioVAD則承擔著出海的使命。這款在CH-VAD基礎上研發的新一代產品，2024年獲美國FDA批準進入臨床試驗，成為中國首個獲此批準的有源植入式醫療器械。

到了銷售端，BrioVAD的單顆售價高達87.33萬元，BrioVAD產品及配件收入從2024年的約0.1億元躍升至2025年的約1.07億元，2025年海外收入占比已超過50%，撐起了公司收入的半壁江山。

來源：罐頭圖庫

兩款產品合力拉動下，同心醫療的營收在過去三年實現高速增長。2023年至2025年，公司營業收入分別約為0.5億元、0.78億元、2.13億元。

值得注意的是，CH-VAD單位成本從2023年的約29.53萬元/臺降至2025年的約15.27萬元/臺，降幅接近一半，毛利率從22.12%提升至55.87%。海外BrioVAD的毛利率更高，達到約72.28%。

然而，收入狂奔和毛利率改善，并沒能讓同心醫療走出虧損泥潭。2023年至2025年，公司歸母凈利潤分別為-3.06億元、-3.72億元、-3.74億元，三年累計虧損約10.52億元。經營活動現金流凈額也持續為負，分別約為-2.2億元、-2.93億元、-3.19億元。

虧損的根源在于研發和臨床投入居高不下。2023年至2025年，公司研發投入分別約為1.08億元、1.48億元、2.04億元，占營業收入比例分別高達214.94%、191.09%、95.62%。

來源：罐頭圖庫

截至2025年12月31日，同心醫療負債總額4.45億元。其負債結構中，流動負債占比88.5%，包括短期借款2.18億元，一年內到期的非流動負債8801.26萬元，兩項合計占比77.69%。

此次科創板IPO，同心醫療計劃募資10.64億元，擬投入1.29億元用于建設LVAS輔助系統生產基地項目，6.95億元用于BrioVAD全球臨床試驗及注冊項目，1.9億元用于下一代LVAS研發項目，5000萬元用于補充流動資金。

具體看，BrioVAD美國臨床試驗計劃投入2.78億元，2026年擬開設48家臨床中心、入組735例患者，其中BrioVAD植入約490例。

對于同心醫療而言，收入狂奔只是故事的A面，持續失血是B面。人工心臟這門慢生意，才剛剛開始。

02

創始人離婚不離權！

與前妻、兄弟為一致行動人

同心醫療的掌舵者陳琛，今年63歲，身上貼著典型的“學霸+技術狂”標簽。

1979年考入清華大學熱能工程系，此后一路深耕，在南京理工大學任教，赴日本東京大學、茨城大學做訪問學者和博士后研究。1999年起，陳琛在美國積累了近十年人工心臟領域的產業經驗。

2007年回國后，他進入中國科學院寧波材料技術與工程研究所任研究員，2008年7月，陳琛和妻子程笑梅共同出資20萬元設立同心醫療，陳琛此后一直擔任董事長，并先后兼任總經理及首席技術官。

值得一提的是，2021年9月15日，同心醫療完成股改后，披露的29位股東名單中已經沒有程笑梅的身影，程笑梅未在同心醫療任職。

來源：罐頭圖庫

作為創始股東、董事長兼首席技術官，陳琛直接持有公司7.99%的股份，為第一大股東。同時，他通過擔任燾倫協力、和峰同心、蘇州仝心的執行事務合伙人，分別控制這三家員工持股平臺6.11%、5.09%、3.76%的表決權。

再加上與前妻程笑梅（5.33%）和兄弟陳瑜（2.67%）的一致行動安排，陳琛合計控制公司30.95%的表決權，被認定為實際控制人。陳琛的兄弟陳瑜曾擔任公司行政助理、會計、董事，目前為自由職業。

股權設計只是紙面控制，真正讓監管層追問的，是一樁繞不開的往事。2024年9月，陳琛與程笑梅因離婚財產分割，陳琛以0元價格將其持有的2358萬股股份，轉讓給程笑梅。

雙方同時在《離婚協議書》中明確約定了房產、現金、存款及股權等共同財產的分割方式，并簽署了《一致行動協議》，約定陳琛的決定對雙方具有終局約束力，該一致行動關系至少持續至公司完成IPO之日起3年。

上交所在首輪問詢中，專門要求同心醫療披露程笑梅的基本情況、財產分割是否清晰、是否影響陳琛持股的清晰穩定，以及陳瑜的入股過程、定價公允性與資金來源。

對此，公司在回復中確認，財產分割清晰，不存在爭議或糾紛，也不存在委托持股及其他利益安排。

來源：罐頭圖庫

對此，北京云亭律師事務所律師張昇立表示，股權清晰是境內上市的基本條件之一，對此需要補充核查，確保其他證據和文件足以判斷實際法律關系，并消除潛在的股權糾紛隱患。

盡管公司持續處于虧損狀態，陳琛的薪酬卻不降反升。2025年，陳琛薪酬為280.64萬元，冠絕董監高，較2024年的186.51萬元漲薪近百萬。

除了內部股權安排，同心醫療的外部股東陣容同樣豪華。紅杉中國通過HSGGrowthVI、紅杉興恒及HCHP合計控制約8.53%的股權；匯鑄百洋、百洋鑄心、百洋集團及菩提醫療為同一控制下企業，合計持股約16.73%；藍帆醫療則通過吉威醫療及總裁鐘舒喬合計持股約5.15%。

人工心臟是一條足夠硬的賽道，也是一條足夠慢的賽道。同心醫療已經走到科創板門口，但資本市場最終要看的，不只是它的產品能否幫助患者延長生命，也包括這家公司能否讓自己的利潤表真正“活”起來。

你看好“人工心臟”的生意嗎？歡迎下方留言討論。