北京
中金公司最新研報里的一個判斷，指向了一個尚不確定但充滿想象的時間節點：2028年前后，房企經營基本面可能會迎來全面回暖。
先看短期視角。中金發現，一季度北京、上海等地的二手房市場出現積極變化，并有一定持續性，但地產股股價又回到低位，這反映出資本市場對中國房地產修復前景仍存疑問。中金認為，未來6至12個月的投資問題相對明朗：今年三季度末、四季度初很可能是下一個關鍵的趨勢確認窗口，而實體市場有較大概率會交出更積極的表現，因此建議投資者逢低尋找布局機會。
與這個偏中長期的樂觀相呼應，華泰證券對2026年下半年的展望也點出兩條線索：一條是全球人工智能鏈條的高景氣，有望通過國產替代、供給出海向國內傳導；另一條是地產鏈供給出清、出海需求景氣帶來的漲價效應正在向“成本驅動型漲價”轉型，這會考驗企業的經營模式和順價能力。在成本推動下，誰能順暢傳導價格，就更有競爭力。
順著這個思路，華泰給出了三條具體的關注主線。第一條是受益于人工智能產品升級、但尚未被市場充分挖掘的新材料領域；第二條是存量翻新需求漸趨成熟、具備較高順價能力的消費建材；第三條是供給端出清帶來短期彈性，而遠期新需求有望逐步釋放的玻璃基板。這三條線描摹出的，是在地產周期與科技周期交織中，材料與建材領域可能的價值洼地。
中金的觀察圍繞一個核心問題：資本市場眼中的地產修復，究竟何時能被經營數據真正印證？盡管短期股價與基本面存在溫差，但機構并未放棄對2028年的長期測算。在那之前，每一次數據回暖與股價波動，都像是在重復問那個老問題：修復，真的來了嗎？
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