廣東
今年武漢光谷很有名，出了很多帶“光”的企業，銳科激光也是“光谷之光”。是國內光纖激光器絕對龍頭（市占率36.8%），全產業鏈自研自產，核心器件國產化率>90%，公司隸屬航天科工集團，全球排名第二。
就激光器主業而言，可比公司是大族激光、杰普特，雖然整體基本面沒這兩家公司優秀，但是銳科激光的看點是有的，主要是子公司睿芯的特種光纖和泵浦激光器（被稱為光速互聯的心臟）。
這也是為啥銳科激光昨日快漲停的原因。
核心邏輯是這個（僅供參考，還不算100%驗證）：
原理是真的，但是否缺貨，這個待產業調研核實。
一、基本情況
2018年上市以來還沒搞過再融資。
二、主業分析
公司主要收入來源是連續光纖激光器，2025年收入28.4億，占比81.9%，是增長主引擎；其次是脈沖光纖激光器，收入3.29億，收入占比9.5%；超快激光器0.95億，收入占比2.7%，特種光纖產品收入占比2.12%。
按毛利率高低來排序，特種光纖毛利率最高，為43.4%，其次是超快激光器毛利率39.1%，連續光纖激光器毛利率為20.3%。
公司當前94.5%的收入主要來源于國內，但國外收入毛利率遠高于國內。
研發投入情況不算行業靠前的，只能算中等。
訂單和經營情況如下：
公司當前的核心看點是2026年Q1迎來盈利拐點，毛利率修復（歸母凈利潤同比+147%，毛利率回升至22.05%），背后的驅動因素是萬瓦級以上高功率激光器等產品結構改善，看后續能否繼續維持高毛利率。
此外，公司還進行了高端化和新領域布局，如高增速發展的高毛利的超快激光器，以及高毛利率的特種光纖，2025年發布全球首臺220kW超高功率光纖激光器，創下當時全球功率最高、效率最優等四項第一；2026年，銳科再推10.1kW近基模光纖激光器（光束質量 M =1.13，全球最優），實現近基模萬瓦級輸出的全球唯一。
其次就是積極拓展新興應用領域，汽車制造領域深度綁定比亞迪、理想、小鵬等主流車企；還切入半導體量測光源國產替代，在半導體制造領域實現從0到1跨越；以及布局了低空經濟、激光雷達、激光安防等新賽道；
但最近被資本市場最為看重的是“特種光纖”，是前期研報強調的重點，也是市場給溢價的來源：5月15日，公司在業績說明會上表示子公司睿芯特種光纖的摻鉺/保偏特種光纖已向EDFA廠商、光通信領域客戶供貨，切入衛星通信上游。
而EDFA上游客戶包括光迅科技、昂納、德科立、烽火、中興等。
子公司睿芯收入3.09億，利潤0.7億。而另一家特種光纖公司長進光子收入只有2.47億，利潤0.96億，市值609億。
這塊收入雖然對銳科激光當前貢獻小，屬于“期權價值”，需跟蹤后續特種光纖業務單獨放量和光通信客戶拓展。
再就是券商研報稱，公司是國內唯一泵浦芯片—封裝—特種光纖—合束器—激光器整機全自研自產（核心器件自產率>90%），自主可控的中國企業，在高功率段對標IPG進口替代的邏輯。
三、財報分析
從銳科激光上市以來的經營情況來看，2018-2021年屬于國內光纖激光器國產替代的紅利期，量價齊升，2021年利潤達到4.74億巔峰。2022-2024年，國內陷入增收不增利的內卷時期，利潤大滑坡，因為國產替代進入下半場后，國內同行瘋狂擴產，導致傳統工業切割激光器大幅折價。【這一現象與同行大族激光相同規律】
而為了搶市場，出貨量（收入）撐住了，但毛利率因為前期大額折舊和價格戰縮水。
從2025年到2026年Q1，收入端的穩健證明了其市場份額和客戶黏性依然穩固；利潤端的低位表明過去價格戰的創傷仍在，但2025年及2026一季度的利潤連續回升，是一個積極的左側筑底、右側爬坡信號。
而背后的原因是公司從“紅海內卷”向“高端破局”過渡，帶動了綜合毛利率的修復。
從資產負債表來看，資產以流動資產為主，占比較高的資產依舊是應收（資產占比23%，有所降低）、貨幣、存貨，流動性較好，償債壓力小。
總體來看財報方面沒太多瑕疵，畢竟也是國企。
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